Kurs-Gewinn-Verhältnis einfach erklärt

22.09.2021 | Oscar Leistikow

KGV einfch erklärt

Was ist das KGV?

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS). Es gibt an, nach wie vielen Jahren das Unternehmen seinen Aktienkurs erwirtschaftet hat, unter der Annahme, dass der Gewinn konstant bleibt.

Somit ist das KGV ein guter Indikator dafür, ob eine Aktie teuer oder billig ist. Bei den DAX-Werten liegt das KGV laut Wikipedia im historischen Durchschnitt bei 14,6.

Das KGV ist die wohl bekannteste Kennzahl zur Bewertung von Unternehmen. Price-Earnings-Ratio, kurz PER oder PE sind englische Bezeichnungen für das Kurs-Gewinn-Verhältnis.


Unterschiedliche KGV-Arten

Im aktien.guide triffst Du auf folgende unterschiedliche KGV’s bzw. Kurs-Gewinn-Verhältnisse: KGV (TTM), KGV forward und KGV 5 Jahre. Je nach Bedarf ist die ein oder andere “KGV-Art” besser geeignet.


KGV (TTM)

Das KGV (TTM) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS) innerhalb der letzten 12 Monate. TTM ist die englische Abkürzung für “Trailing Twelve Months”. Durch die Berücksichtigung der letzten 12 Monate werden stets die aktuellsten Zahlen aus den letzten 4 Quartalsberichten berücksichtigt.


KGV forward

Das KGV forward beschreibt das Verhältnis von Aktienkurs zu dem erwarteten Gewinn je Aktie im laufenden Geschäftsjahr. Die Übersetzung von “forward” ist in diesem Sinne “in die Zukunft gerichtet”. Für das KGV forward wird der von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr herangezogen.


KGV 5 Jahre

Das KGV 5 Jahre beschreibt ebenfalls das Verhältnis von Aktienkurs zu dem in einem 5-Jahres-Zeitraum erreichten bzw. erwarteten Gewinn je Aktie. Für das KGV 5 Jahre werden die Zahlen aus den vergangenen 3 Geschäftsjahren sowie die erwarteten Zahlen für das aktuelle und das nächste Geschäftsjahr verwendet.


Wie errechnet sich das KGV?

Im Allgemeinen wird für die Berechnung des KGV der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens durch den Gewinn je Aktie geteilt. Im Folgenden erläutern wir die Berechnungen der unterschiedlichen KGV-Arten am Beispiel der Apple Aktie.

Apple Aktie KGV Übersicht

KGV (TTM) = 29
KGV forward = 26,6
KGV 5 Jahre = 36


KGV (TTM) berechnen:

Der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens wird durch den Gewinn je Aktie innerhalb der letzten 12 Monate geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV (TTM) der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV (TTM) = Aktienkurs / Gewinn je Aktie der letzten 12 Monate

= 148,12 USD / 5,11 USD

= 29


KGV forward berechnen:

Es wird der aktuelle Aktienkurs durch den von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV forward der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV forward = Aktienkurs / geschätzter Gewinn je Aktie aktuelles Geschäftsjahr

= 148,12 USD / 5,57 USD

= 26,6

Bei einem Unternehmen mit steigenden Gewinnen wird also das KGV forward niedriger sein als das KGV (TTM). Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV forward folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV forward liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV forward liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV forward liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV forward bei mehr als 16 liegt.


KGV 5 Jahre berechnen:

Es wird der Durchschnitt des Gewinns pro Aktie (EPS) der letzten drei Geschäftsjahre und des von Analysten geschätzten Gewinns pro Aktie des aktuellen und kommenden Geschäftsjahres berechnet. Als nächstes wird der tagesaktuelle Aktienkurs durch den zuvor berechneten durchschnittlichen Gewinn je Aktie geteilt.

Zur Illustration wird die Berechnung des KGV 5 Jahre der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

Gewinne je Aktie (EPS) in USD von 2018 bis 2022: = 2,98 | 2,97 | 3,28 | 5,57 | 5,65
KGV 5 Jahre = Aktienkurs / ∅ Gewinn je Aktie (EPS)

= 148,12 USD / 4,09 USD

= 36

Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV 5 Jahre folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV 5 Jahre liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV 5 Jahre liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV 5 Jahre liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV 5 Jahre bei mehr als 16 liegt.


Was sagt das KGV aus?

Das KGV gibt Auskunft über die Bewertung eines Unternehmens. Da an der Börse die “Zukunft gehandelt wird”, sollte man das aktuelle KGV (TTM) mit Vorsicht betrachten. Denn hohe Gewinne in der Vergangenheit lassen sich nicht unbedingt in die Zukunft fortschreiben. Um gute Aktien zu finden ist es sinnvoll, das KGV im Zusammenhang mit dem prognostizierten Gewinn zu betrachten. Daher lohnt sich ein Blick auf alle drei erläuterten KGV-Arten.

Ansonsten gilt, dass ein niedriges KGV für eine preisgünstige und ein hohes KGV für eine hohe Aktienbewertung steht. Als niedrig kann ein KGV bis zu 12 und als hoch alles darüber bezeichnet werden.

Bei der Betrachtung des KGV’s ist es wichtig, das Gewinnwachstum zu berücksichtigen. Unternehmen, die ein schnelles Gewinnwachstum aufweisen, werden in der Regel höher bewertet.

Daher ist es wichtig, das KGV im Gesamtkontext und nicht isoliert zu betrachten. Optisch günstige KGV-Werte gehen häufig mit einem niedrigen Gewinnwachstum einher.

Welches Kurs-Gewinn-Verhältnis als preisgünstig anzusehen ist, hängt außerdem von weiteren Einflussfaktoren ab, z. B.:

  • Stabilität des Gewinns
  • Zukunftsaussichten der Branche eines Unternehmens
  • Position des Unternehmens in diesem Markt
  • Wachstumsgeschwindigkeit
  • Geschäftsmodell

Das KGV ist nicht die einzige Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Die Kennzahl EV/Sales eignet sich ebenfalls. Zur Einschätzung der Bewertung von schnell wachsenden, aber noch defizitären Unternehmen eignet sich diese Kennzahl besser als das KGV.


Aktien mit attraktivem KGV

Die Tabelle zeigt Mid und Large Cap Aktien mit einem KGV unter 12 bei allen KGV-Arten und einem geschätztem Gewinnwachstum von mehr als 5 Prozent für das kommende Geschäftsjahr.

Aktualisiert am: Di, 26.10.2021
Aktie
KGV
(TTM)
KGV
5 Jahre
KGV
forward
Gewinn-
wachstum
1. SoftBank Group 1. SoftBank Group 2,66 6,57 6,42 14,73
2. Qurate Retail, Inc. Class B 2. Qurate Retail, Inc. ... 3,05 6,49 5,05 5,39
3. CITIC Limited 3. CITIC Limited 3,13 3,81 3,30 5,35
4. Bank of Communications Co., Ltd. Class H 4. Bank of Communicatio... 3,55 4,12 3,52 5,26
5. American Equity Investment Life Holding Company 5. American Equity Inve... 3,65 7,48 9,83 31,49
6. Navient 6. Navient 3,84 8,21 7,26 13,70
7. China Overseas Land & Investment Limited 7. China Overseas Land ... 3,86 3,96 3,94 7,83
8. Country Garden Holdings Co. Ltd. 8. Country Garden Holdi... 4,14 3,82 3,94 11,98
9. Industrial and Commercial Bank of China Limited Class H 9. Industrial and Comme... 4,54 4,35 3,86 5,36
10. China Construction Bank Corporation Class H 10. China Construction B... 4,73 4,41 3,88 5,76
11. Porsche Automobil vz 11. Porsche Automobil vz 5,30 7,34 6,70 11,13
12. Volkswagen VZ 12. Volkswagen VZ 5,86 8,16 7,47 15,44
13. Dai-ichi Life Insurance 13. Dai-ichi Life Insurance 5,90 10,66 8,48 8,35
14. Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. Sponsored ADR 14. Turkcell Iletisim Hi... 5,93 6,88 6,62 15,87
15. Mizuho Financial Group, Inc. Sponsored ADR 15. Mizuho Financial Gro... 6,00 8,55 6,79 5,13
16. RTL 16. RTL 6,02 11,72 11,99 7,56
17. Honda Motor 17. Honda Motor 6,13 8,69 7,23 7,06
18. China Resources Land Limited 18. China Resources Land... 6,51 6,58 6,51 12,32
19. TRI Pointe Group Inc 19. TRI Pointe Group Inc 6,60 8,76 6,13 12,34
20. General Motors 20. General Motors 6,63 10,47 9,50 14,07
21. CNOOC Limited 21. CNOOC Limited 6,82 5,64 4,44 7,77
22. ProSiebenSat.1 Media 22. ProSiebenSat.1 Media 6,93 10,53 10,81 8,21
23. DOWA 23. DOWA 6,95 10,96 7,76 8,00
24. 3i 24. 3i 6,96 9,08 7,05 8,42
25. Manulife Financial Corporation 25. Manulife Financial C... 7,09 8,91 8,40 19,09
26. Japan Post Holdings 26. Japan Post Holdings 7,09 8,60 10,76 7,07
27. M.D.C. Holdings, Inc. 27. M.D.C. Holdings, Inc. 7,13 8,38 6,06 19,78
28. Nexstar Media Group, Inc. Class A 28. Nexstar Media Group,... 7,16 10,69 8,57 27,54
29. Meritage Homes Corporation 29. Meritage Homes Corpo... 7,24 8,42 5,75 16,80
30. Buzzi Unicem S.p.A. 30. Buzzi Unicem S.p.A. 7,32 8,95 8,65 6,84
31. Lufax Holding Ltd - ADR 31. Lufax Holding Ltd - ADR 7,42 7,39 6,36 5,56
32. Resona 32. Resona 7,49 6,46 6,39 8,73
33. TEGNA, Inc. 33. TEGNA, Inc. 7,50 9,87 9,77 35,27
34. China Mobile Limited 34. China Mobile Limited 7,69 7,55 7,28 5,93
35. KB Home 35. KB Home 7,71 9,42 6,85 32,94
36. PulteGroup 36. PulteGroup 7,87 8,47 6,74 26,59
37. Unum Group 37. Unum Group 8,07 6,54 6,26 18,51
38. Fukuoka Financial Group 38. Fukuoka Financial Group 8,10 6,03 7,36 20,80
39. Shinsei Bank 39. Shinsei Bank 8,23 8,86 8,40 9,21
40. Sumitomo Mitsui Financial Group 40. Sumitomo Mitsui Fina... 8,29 7,43 6,80 6,63
41. Radian Group Inc. 41. Radian Group Inc. 8,36 8,73 8,52 7,39
42. Taylor Morrison Home Corp. Class A 42. Taylor Morrison Home... 8,38 7,83 5,54 31,73
43. Mitsubishi UFJ Financial Group 43. Mitsubishi UFJ Finan... 8,42 9,70 8,13 5,37
44. Vipshop Holdings Ltd Sponsored ADR 44. Vipshop Holdings Ltd... 8,45 11,53 10,07 13,56
45. Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd. Class H 45. Ping An Insurance (G... 8,48 7,21 7,14 29,76
46. GrafTech International Ltd. 46. GrafTech Internation... 8,60 5,49 8,98 47,58
47. WH Group Ltd. (HK) 47. WH Group Ltd. (HK) 8,61 8,30 8,05 20,00
48. Sberbank of Russia 48. Sberbank of Russia 8,69 8,49 7,43 5,22
49. Xinyi Glass Holdings Limited 49. Xinyi Glass Holdings... 8,73 11,05 7,23 5,79
50. Lenovo 50. Lenovo 8,77 11,20 8,17 10,78
51. Raiffeisen 51. Raiffeisen 8,78 8,02 8,27 10,03
52. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria. - ADR 52. Banco Bilbao Vizcaya... 8,85 11,04 9,94 13,64
53. D.R. Horton 53. D.R. Horton 8,89 11,43 8,00 18,94
54. BBVA 54. BBVA 9,13 11,09 10,14 14,29
55. Mitsubishi Heavy Industries 55. Mitsubishi Heavy Ind... 9,13 10,75 9,04 8,03
56. CA Immobilien 56. CA Immobilien 9,14 10,48 10,38 8,12
57. Banco Santander (Mexico) SA Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero Santander Sponsored ADR C 57. Banco Santander (Mex... 9,26 7,86 8,49 16,42
58. Companhia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo. - ADR 58. Companhia de Saneame... 9,28 7,36 8,17 14,10
59. HP 59. HP 9,34 10,17 8,33 6,91
60. KK Aozora Ginko 60. KK Aozora Ginko 9,35 9,51 9,21 6,19
61. Longfor Properties 61. Longfor Properties 9,36 9,37 8,56 16,22
62. NRG Energy 62. NRG Energy 9,37 6,37 6,82 8,32
63. The Bank of East Asia 63. The Bank of East Asia 9,50 9,17 8,66 8,05
64. Allianz 64. Allianz 9,56 10,51 9,67 6,53
65. CK Asset Holdings Limited 65. CK Asset Holdings Li... 9,56 6,70 8,24 13,84
66. BAT 66. BAT 9,58 8,91 8,18 8,52
67. Weichai Power 67. Weichai Power 9,58 10,84 10,11 8,61
68. MGIC Investment Corporation 68. MGIC Investment Corp... 9,76 9,54 9,34 10,23
69. British American Tobacco PLC Sponsored ADR 69. British American Tob... 9,83 9,24 8,18 8,20
70. The Western Union Company 70. The Western Union Co... 9,86 9,30 9,75 15,15
71. Reinsurance Group of America, Incorporated 71. Reinsurance Group of... 9,97 10,63 10,38 19,64
72. Shell Midstream Partners LP 72. Shell Midstream Part... 10,11 8,38 8,62 10,27
73. Essent Group Ltd. 73. Essent Group Ltd. 10,17 9,53 9,11 13,15
74. Allison Transmission Holdings, Inc. 74. Allison Transmission... 10,19 7,96 8,66 25,84
75. CIE Automotive 75. CIE Automotive 10,26 10,10 10,87 17,92
76. Barratt Developments 76. Barratt Developments 10,27 10,08 9,01 8,11
77. SK Telecom Co., Ltd. Sponsored ADR 77. SK Telecom Co., Ltd.... 10,29 9,95 9,03 21,85
78. Lincoln National 78. Lincoln National 10,34 10,77 7,95 17,16
79. Kohl's 79. Kohl's 10,40 11,22 7,92 20,62
80. Western Gas Partners, LP 80. Western Gas Partners... 10,41 11,77 9,53 15,68
81. ageas 81. ageas 10,46 8,48 9,45 16,52
82. Itau Unibanco Holding S.A. Sponsored ADR Pfd 82. Itau Unibanco Holdin... 10,53 7,52 8,96 14,89
83. Direct Line Insurance 83. Direct Line Insurance 10,66 10,00 11,44 16,00
84. Autohome, Inc. Sponsored ADR Class A 84. Autohome, Inc. Spons... 10,66 11,61 11,85 9,56
85. The Kansai Electric Power 85. The Kansai Electric ... 10,82 8,28 11,53 68,93
86. Persimmon 86. Persimmon 10,84 10,61 10,69 5,95
87. BOC Hong Kong (Holdings) Limited 87. BOC Hong Kong (Holdi... 11,04 9,11 10,41 15,35
88. Vienna Insurance 88. Vienna Insurance 11,13 10,36 9,05 6,79
89. Sun Hung Kai Properties Limited 89. Sun Hung Kai Propert... 11,16 9,20 9,27 5,90
90. Enel Americas S.A. Sponsored ADR 90. Enel Americas S.A. S... 11,17 7,36 9,59 14,06
91. China Resources Power 91. China Resources Power 11,19 11,41 9,77 25,27
92. Banco Bradesco S.A. Sponsored ADR Pfd 92. Banco Bradesco S.A. ... 11,29 7,25 7,28 10,00
93. Taylor Wimpey 93. Taylor Wimpey 11,43 9,38 10,13 26,67
94. Talanx 94. Talanx 11,52 11,73 10,77 18,52
95. ITV 95. ITV 11,55 10,10 11,67 33,33
96. Shizuoka Bank 96. Shizuoka Bank 11,59 11,57 10,62 5,36
97. Triton International Ltd. Class A 97. Triton International... 11,59 10,06 8,29 29,37
98. Toll Brothers, Inc. 98. Toll Brothers, Inc. 11,65 10,99 9,81 46,92
99. Schaeffler AG 99. Schaeffler AG 11,67 9,68 6,59 13,46
100. Bâloise-Holding 100. Bâloise-Holding 11,69 11,73 11,56 7,57
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Autor: Oscar Leistikow

Oscar Leistikow ist Masterabsolvent im Bereich Controlling und durch seine mehrjährige Berufserfahrung im Finanzbereich eines DAX-Konzerns in der Zahlenwelt zu Hause. Ihn faszinieren die Kapitalmärkte und er ist selbst begeisterter Privatanleger. Sein Ziel ist es, das Wissen über Aktien und Börse weiterzugeben und den aktien.guide zu einem führenden Tool für Privatanleger zu entwickeln.