Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einfach erklärt

22.09.2021 | Oscar Leistikow

KGV einfch erklärt

Was ist das KGV?

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS). Es gibt an, nach wie vielen Jahren das Unternehmen seinen Aktienkurs erwirtschaftet hat, unter der Annahme, dass der Gewinn konstant bleibt.

Somit ist das KGV ein guter Indikator dafür, ob eine Aktie teuer oder billig ist. Bei den DAX-Werten liegt das KGV laut Wikipedia im historischen Durchschnitt bei 14,6.

Das KGV ist die wohl bekannteste Kennzahl zur Bewertung von Unternehmen. Price-Earnings-Ratio, kurz PER oder PE sind englische Bezeichnungen für das Kurs-Gewinn-Verhältnis.


Unterschiedliche KGV-Arten

Im aktien.guide triffst Du auf folgende unterschiedliche KGV’s bzw. Kurs-Gewinn-Verhältnisse: KGV (TTM), KGV forward und KGV 5 Jahre. Je nach Bedarf ist die ein oder andere “KGV-Art” besser geeignet.


KGV (TTM)

Das KGV (TTM) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS) innerhalb der letzten 12 Monate. TTM ist die englische Abkürzung für “Trailing Twelve Months”. Durch die Berücksichtigung der letzten 12 Monate werden stets die aktuellsten Zahlen aus den letzten 4 Quartalsberichten berücksichtigt.


KGV forward

Das KGV forward beschreibt das Verhältnis von Aktienkurs zu dem erwarteten Gewinn je Aktie im laufenden Geschäftsjahr. Die Übersetzung von “forward” ist in diesem Sinne “in die Zukunft gerichtet”. Für das KGV forward wird der von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr herangezogen.


KGV 5 Jahre

Das KGV 5 Jahre beschreibt ebenfalls das Verhältnis von Aktienkurs zu dem in einem 5-Jahres-Zeitraum erreichten bzw. erwarteten Gewinn je Aktie. Für das KGV 5 Jahre werden die Zahlen aus den vergangenen 3 Geschäftsjahren sowie die erwarteten Zahlen für das aktuelle und das nächste Geschäftsjahr verwendet.


Wie errechnet sich das KGV?

Im Allgemeinen wird für die Berechnung des KGV der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens durch den Gewinn je Aktie geteilt. Im Folgenden erläutern wir die Berechnungen der unterschiedlichen KGV-Arten am Beispiel der Apple Aktie.

Apple Aktie KGV Übersicht

KGV (TTM) = 29
KGV forward = 26,6
KGV 5 Jahre = 36


KGV (TTM) berechnen:

Der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens wird durch den Gewinn je Aktie innerhalb der letzten 12 Monate geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV (TTM) der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV (TTM) = Aktienkurs / Gewinn je Aktie der letzten 12 Monate

= 148,12 USD / 5,11 USD

= 29


KGV forward berechnen:

Es wird der aktuelle Aktienkurs durch den von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV forward der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV forward = Aktienkurs / geschätzter Gewinn je Aktie aktuelles Geschäftsjahr

= 148,12 USD / 5,57 USD

= 26,6

Bei einem Unternehmen mit steigenden Gewinnen wird also das KGV forward niedriger sein als das KGV (TTM). Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV forward folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV forward liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV forward liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV forward liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV forward bei mehr als 16 liegt.


KGV 5 Jahre berechnen:

Es wird der Durchschnitt des Gewinns pro Aktie (EPS) der letzten drei Geschäftsjahre und des von Analysten geschätzten Gewinns pro Aktie des aktuellen und kommenden Geschäftsjahres berechnet. Als nächstes wird der tagesaktuelle Aktienkurs durch den zuvor berechneten durchschnittlichen Gewinn je Aktie geteilt.

Zur Illustration wird die Berechnung des KGV 5 Jahre der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

Gewinne je Aktie (EPS) in USD von 2018 bis 2022: = 2,98 | 2,97 | 3,28 | 5,57 | 5,65
KGV 5 Jahre = Aktienkurs / ∅ Gewinn je Aktie (EPS)

= 148,12 USD / 4,09 USD

= 36

Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV 5 Jahre folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV 5 Jahre liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV 5 Jahre liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV 5 Jahre liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV 5 Jahre bei mehr als 16 liegt.


Was sagt das KGV aus?

Das KGV gibt Auskunft über die Bewertung eines Unternehmens. Da an der Börse die “Zukunft gehandelt wird”, sollte man das aktuelle KGV (TTM) mit Vorsicht betrachten. Denn hohe Gewinne in der Vergangenheit lassen sich nicht unbedingt in die Zukunft fortschreiben. Um gute Aktien zu finden ist es sinnvoll, das KGV im Zusammenhang mit dem prognostizierten Gewinn zu betrachten. Daher lohnt sich ein Blick auf alle drei erläuterten KGV-Arten.

Ansonsten gilt, dass ein niedriges KGV für eine preisgünstige und ein hohes KGV für eine hohe Aktienbewertung steht. Als niedrig kann ein KGV bis zu 12 und als hoch alles darüber bezeichnet werden.

Bei der Betrachtung des KGV’s ist es wichtig, das Gewinnwachstum zu berücksichtigen. Unternehmen, die ein schnelles Gewinnwachstum aufweisen, werden in der Regel höher bewertet.

Daher ist es wichtig, das KGV im Gesamtkontext und nicht isoliert zu betrachten. Optisch günstige KGV-Werte gehen häufig mit einem niedrigen Gewinnwachstum einher.

Welches Kurs-Gewinn-Verhältnis als preisgünstig anzusehen ist, hängt außerdem von weiteren Einflussfaktoren ab, z. B.:

  • Stabilität des Gewinns
  • Zukunftsaussichten der Branche eines Unternehmens
  • Position des Unternehmens in diesem Markt
  • Wachstumsgeschwindigkeit
  • Geschäftsmodell

Das KGV ist nicht die einzige Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Die Kennzahl EV/Sales eignet sich ebenfalls. Zur Einschätzung der Bewertung von schnell wachsenden, aber noch defizitären Unternehmen eignet sich diese Kennzahl besser als das KGV.


Aktien mit attraktivem KGV

Die Tabelle zeigt Mid und Large Cap Aktien mit einem KGV unter 12 bei allen KGV-Arten und einem geschätztem Gewinnwachstum von mehr als 5 Prozent für das kommende Geschäftsjahr.

Aktualisiert am: Do, 26.01.2023
Aktie
KGV
(TTM)
KGV
5 Jahre
KGV
forward
Gewinn-
wachstum
1. Idemitsu Kosan 1. Idemitsu Kosan 2,36 7,84 6,28 15,03
2. JX 2. JX 2,65 8,08 6,72 10,77
3. Sberbank of Russia 3. Sberbank of Russia 2,77 2,85 2,34 13,70
4. Woori Financial Group 4. Woori Financial Group 3,16 3,95 3,10 7,70
5. PGE Polska Grupa Energetyczna 5. PGE Polska Grupa Ene... 3,27 7,06 3,61 53,11
6. Woori Financial Group Inc - ADR 6. Woori Financial Grou... 3,37 3,93 3,21 7,82
7. Industrial Bank of Korea 7. Industrial Bank of K... 3,37 3,73 3,11 8,74
8. Bank of Communications Co., Ltd. Class H 8. Bank of Communicatio... 3,38 4,02 3,78 6,11
9. China Cinda Asset Management 9. China Cinda Asset Ma... 3,80 4,58 7,00 5,88
10. KB Home 10. KB Home 4,10 6,76 8,31 9,33
11. NRG Energy 11. NRG Energy 4,25 4,59 9,91 90,24
12. Hana Financial 12. Hana Financial 4,26 4,90 4,28 6,39
13. Mazda Motor 13. Mazda Motor 4,42 9,67 4,89 5,23
14. Lenovo 14. Lenovo 4,59 6,53 5,59 6,96
15. Anhui Conch Cement Company Limited 15. Anhui Conch Cement C... 4,67 5,21 8,52 14,12
16. Covivio 16. Covivio 4,74 9,22 11,85 20,34
17. Thor Industries, Inc. 17. Thor Industries, Inc. 4,81 8,58 11,56 7,29
18. Popular, Inc. 18. Popular, Inc. 4,97 8,49 7,45 11,56
19. KB Financial 19. KB Financial 5,00 5,51 4,92 8,63
20. Tosoh 20. Tosoh 5,06 7,15 8,42 28,56
21. KB Financial Group Inc. Sponsored ADR 21. KB Financial Group I... 5,17 5,43 5,03 8,55
22. Sumitomo Chemical 22. Sumitomo Chemical 5,23 8,07 6,76 18,97
23. 360 DigiTech 23. 360 DigiTech 5,34 5,88 6,40 24,46
24. Qingdao Haier 24. Qingdao Haier 5,61 6,30 5,73 18,18
25. Old Mutual 25. Old Mutual 5,63 9,48 6,84 12,50
26. SLM Corp 26. SLM Corp 5,64 6,98 6,85 7,11
27. Kia Motors 27. Kia Motors 5,64 7,14 5,20 13,40
28. Sibanye Stillwater ADR 28. Sibanye Stillwater ADR 5,87 5,49 5,70 25,26
29. KT Corporation Sponsored ADR 29. KT Corporation Spons... 5,95 8,42 7,88 9,78
30. KT 30. KT 5,98 8,46 7,47 9,96
31. Virgin Money Uk 31. Virgin Money Uk 6,01 9,95 8,47 34,78
32. Barclays PLC Sponsored ADR 32. Barclays PLC Sponsor... 6,13 7,59 6,60 8,51
33. Fosun International 33. Fosun International 6,18 5,45 7,12 45,45
34. Barclays 34. Barclays 6,20 7,58 6,17 6,67
35. Mitsubishi Chemical 35. Mitsubishi Chemical 6,29 10,87 9,03 21,95
36. Investec 36. Investec 6,35 7,65 7,35 9,86
37. Jardine Matheson 37. Jardine Matheson 6,41 11,30 9,79 5,46
38. Alliance Resource Partners, L.P. 38. Alliance Resource Pa... 6,51 7,60 4,72 31,95
39. Bank of Montreal 39. Bank of Montreal 6,52 10,10 11,04 15,67
40. Banco Bradesco S.A. Sponsored ADR Pfd 40. Banco Bradesco S.A. ... 6,64 6,57 6,36 6,82
41. Hyundai Motor 41. Hyundai Motor 6,89 9,00 6,20 17,84
42. CI Financial Corp 42. CI Financial Corp 6,90 7,03 7,30 16,87
43. Poste Italiane 43. Poste Italiane 6,90 8,39 7,70 7,14
44. Intercorp Financial Services Inc 44. Intercorp Financial ... 6,96 7,26 6,76 15,95
45. TotalEnergies 45. TotalEnergies 7,00 10,86 5,98 8,07
46. Companhia Energetica de Minas Gerais SA Sponsored ADR Pfd 46. Companhia Energetica... 7,09 7,18 7,62 13,79
47. KAJIMA 47. KAJIMA 7,16 7,52 7,32 6,13
48. Western Alliance Bancorporation 48. Western Alliance Ban... 7,20 9,31 7,42 7,22
49. Tyson Foods 49. Tyson Foods 7,21 9,06 10,58 6,46
50. Londonmetric Property 50. Londonmetric Property 7,30 6,56 10,52 5,56
51. Mitsui Chemicals 51. Mitsui Chemicals 7,33 7,34 6,45 19,67
52. BT Group 52. BT Group 7,35 8,16 8,07 6,25
53. Telekom Austria 53. Telekom Austria 7,49 8,05 6,51 18,09
54. Kohl's 54. Kohl's 7,55 9,74 9,81 7,67
55. Schaeffler AG 55. Schaeffler AG 7,63 10,75 7,68 21,43
56. Academy Sports and Outdoors 56. Academy Sports and O... 7,80 9,68 7,01 12,15
57. China Resources Land Limited 57. China Resources Land... 7,85 8,25 8,84 5,33
58. KeyCorp 58. KeyCorp 7,86 9,81 9,70 8,81
59. Mapfre 59. Mapfre 7,91 8,87 8,96 9,52
60. Hyundai Mobis 60. Hyundai Mobis 8,08 8,53 7,77 20,62
61. Leonardo 61. Leonardo 8,14 8,80 7,65 5,60
62. Bank Handlowy w Warszawie 62. Bank Handlowy w Wars... 8,16 10,76 6,52 13,57
63. Rubis 63. Rubis 8,16 8,57 8,26 5,73
64. Vienna Insurance 64. Vienna Insurance 8,22 8,92 8,18 15,23
65. Atlas Air Worldwide Holdings, Inc. 65. Atlas Air Worldwide ... 8,24 10,86 7,49 10,50
66. Hitachi Construction Machinery 66. Hitachi Construction... 8,25 11,62 8,72 6,06
67. China Mobile Limited 67. China Mobile Limited 8,29 8,58 8,22 8,14
68. Kingfisher 68. Kingfisher 8,35 11,20 10,82 12,00
69. China Merchants Bank 69. China Merchants Bank 8,40 10,25 8,80 13,46
70. NGK Insulators 70. NGK Insulators 8,42 10,06 8,31 9,32
71. Canadian Imperial Bank of Commerce 71. Canadian Imperial Ba... 8,45 9,26 9,21 8,98
72. BankUnited, Inc. 72. BankUnited, Inc. 8,49 10,62 10,26 8,76
73. IG Group Holdings 73. IG Group Holdings 8,50 8,68 8,40 8,51
74. Bank of Nova Scotia 74. Bank of Nova Scotia 8,52 9,25 8,90 7,17
75. ageas 75. ageas 8,53 8,39 8,38 8,89
76. BNP Paribas 76. BNP Paribas 8,59 8,52 7,45 10,37
77. Allison Transmission Holdings, Inc. 77. Allison Transmission... 8,64 9,77 8,47 12,52
78. Comerica 78. Comerica 8,72 9,52 8,50 14,88
79. Airtel Africa 79. Airtel Africa 8,72 9,67 7,26 6,25
80. ORIX Corporation Sponsored ADR 80. ORIX Corporation Spo... 8,90 8,41 8,57 17,34
81. The Bank of East Asia 81. The Bank of East Asia 9,02 7,89 8,41 54,92
82. Fresenius 82. Fresenius 9,06 8,45 9,59 14,91
83. Buzzi Unicem S.p.A. 83. Buzzi Unicem S.p.A. 9,08 8,41 9,57 13,88
84. Daiwa House Industry 84. Daiwa House Industry 9,14 8,71 8,05 5,68
85. Bank OZK 85. Bank OZK 9,19 10,98 9,84 27,09
86. Albertsons Companies Inc 86. Albertsons Companies... 9,23 9,65 7,81 7,06
87. AXA 87. AXA 9,28 11,74 9,24 8,39
88. Dai-ichi Life Insurance 88. Dai-ichi Life Insurance 9,39 11,30 10,47 11,26
89. Blackstone Mortgage Trust, Inc. Class A 89. Blackstone Mortgage ... 9,40 10,48 9,76 10,08
90. Itau Unibanco Holding S.A. Sponsored ADR Pfd 90. Itau Unibanco Holdin... 9,53 8,63 8,32 15,00
91. Cathay General Bancorp 91. Cathay General Bancorp 9,53 10,35 8,69 9,73
92. Toronto-Dominion Bank 92. Toronto-Dominion Bank 9,57 10,89 10,57 9,78
93. NEC 93. NEC 9,58 9,84 10,83 9,08
94. Credicorp 94. Credicorp 9,59 11,62 9,19 10,31
95. Ninety One Group 95. Ninety One Group 9,61 10,92 11,81 5,88
96. HP 96. HP 9,63 8,89 11,47 34,78
97. Isuzu Motors 97. Isuzu Motors 9,63 9,48 6,60 11,12
98. KK Aozora Ginko 98. KK Aozora Ginko 9,81 9,57 9,46 7,02
99. Foot Locker 99. Foot Locker 9,85 8,59 9,95 7,82
100. Sumitomo Realty & Development 100. Sumitomo Realty & De... 9,87 9,70 9,04 7,45
Mehr anzeigen


Autor: Oscar Leistikow

Oscar Leistikow ist Masterabsolvent im Bereich Controlling und durch seine mehrjährige Berufserfahrung im Finanzbereich eines DAX-Konzerns in der Zahlenwelt zu Hause. Ihn faszinieren die Kapitalmärkte und er ist selbst begeisterter Privatanleger. Sein Ziel ist es, das Wissen über Aktien und Börse weiterzugeben und den aktien.guide zu einem führenden Tool für Privatanleger zu entwickeln.