Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einfach erklärt

22.09.2021 | Oscar Leistikow

KGV einfch erklärt

Was ist das KGV?

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS). Es gibt an, nach wie vielen Jahren das Unternehmen seinen Aktienkurs erwirtschaftet hat, unter der Annahme, dass der Gewinn konstant bleibt.

Somit ist das KGV ein guter Indikator dafür, ob eine Aktie teuer oder billig ist. Bei den DAX-Werten liegt das KGV laut Wikipedia im historischen Durchschnitt bei 14,6.

Das KGV ist die wohl bekannteste Kennzahl zur Bewertung von Unternehmen. Price-Earnings-Ratio, kurz PER oder PE sind englische Bezeichnungen für das Kurs-Gewinn-Verhältnis.


Unterschiedliche KGV-Arten

Im aktien.guide triffst Du auf folgende unterschiedliche KGV’s bzw. Kurs-Gewinn-Verhältnisse: KGV (TTM), KGV forward und KGV 5 Jahre. Je nach Bedarf ist die ein oder andere “KGV-Art” besser geeignet.


KGV (TTM)

Das KGV (TTM) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS) innerhalb der letzten 12 Monate. TTM ist die englische Abkürzung für “Trailing Twelve Months”. Durch die Berücksichtigung der letzten 12 Monate werden stets die aktuellsten Zahlen aus den letzten 4 Quartalsberichten berücksichtigt.


KGV forward

Das KGV forward beschreibt das Verhältnis von Aktienkurs zu dem erwarteten Gewinn je Aktie im laufenden Geschäftsjahr. Die Übersetzung von “forward” ist in diesem Sinne “in die Zukunft gerichtet”. Für das KGV forward wird der von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr herangezogen.


KGV 5 Jahre

Das KGV 5 Jahre beschreibt ebenfalls das Verhältnis von Aktienkurs zu dem in einem 5-Jahres-Zeitraum erreichten bzw. erwarteten Gewinn je Aktie. Für das KGV 5 Jahre werden die Zahlen aus den vergangenen 3 Geschäftsjahren sowie die erwarteten Zahlen für das aktuelle und das nächste Geschäftsjahr verwendet.


Wie errechnet sich das KGV?

Im Allgemeinen wird für die Berechnung des KGV der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens durch den Gewinn je Aktie geteilt. Im Folgenden erläutern wir die Berechnungen der unterschiedlichen KGV-Arten am Beispiel der Apple Aktie.

Apple Aktie KGV Übersicht

KGV (TTM) = 29
KGV forward = 26,6
KGV 5 Jahre = 36


KGV (TTM) berechnen:

Der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens wird durch den Gewinn je Aktie innerhalb der letzten 12 Monate geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV (TTM) der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV (TTM) = Aktienkurs / Gewinn je Aktie der letzten 12 Monate

= 148,12 USD / 5,11 USD

= 29


KGV forward berechnen:

Es wird der aktuelle Aktienkurs durch den von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV forward der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV forward = Aktienkurs / geschätzter Gewinn je Aktie aktuelles Geschäftsjahr

= 148,12 USD / 5,57 USD

= 26,6

Bei einem Unternehmen mit steigenden Gewinnen wird also das KGV forward niedriger sein als das KGV (TTM). Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV forward folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV forward liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV forward liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV forward liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV forward bei mehr als 16 liegt.


KGV 5 Jahre berechnen:

Es wird der Durchschnitt des Gewinns pro Aktie (EPS) der letzten drei Geschäftsjahre und des von Analysten geschätzten Gewinns pro Aktie des aktuellen und kommenden Geschäftsjahres berechnet. Als nächstes wird der tagesaktuelle Aktienkurs durch den zuvor berechneten durchschnittlichen Gewinn je Aktie geteilt.

Zur Illustration wird die Berechnung des KGV 5 Jahre der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

Gewinne je Aktie (EPS) in USD von 2018 bis 2022: = 2,98 | 2,97 | 3,28 | 5,57 | 5,65
KGV 5 Jahre = Aktienkurs / ∅ Gewinn je Aktie (EPS)

= 148,12 USD / 4,09 USD

= 36

Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV 5 Jahre folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV 5 Jahre liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV 5 Jahre liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV 5 Jahre liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV 5 Jahre bei mehr als 16 liegt.


Was sagt das KGV aus?

Das KGV gibt Auskunft über die Bewertung eines Unternehmens. Da an der Börse die “Zukunft gehandelt wird”, sollte man das aktuelle KGV (TTM) mit Vorsicht betrachten. Denn hohe Gewinne in der Vergangenheit lassen sich nicht unbedingt in die Zukunft fortschreiben. Um gute Aktien zu finden ist es sinnvoll, das KGV im Zusammenhang mit dem prognostizierten Gewinn zu betrachten. Daher lohnt sich ein Blick auf alle drei erläuterten KGV-Arten.

Ansonsten gilt, dass ein niedriges KGV für eine preisgünstige und ein hohes KGV für eine hohe Aktienbewertung steht. Als niedrig kann ein KGV bis zu 12 und als hoch alles darüber bezeichnet werden.

Bei der Betrachtung des KGV’s ist es wichtig, das Gewinnwachstum zu berücksichtigen. Unternehmen, die ein schnelles Gewinnwachstum aufweisen, werden in der Regel höher bewertet.

Daher ist es wichtig, das KGV im Gesamtkontext und nicht isoliert zu betrachten. Optisch günstige KGV-Werte gehen häufig mit einem niedrigen Gewinnwachstum einher.

Welches Kurs-Gewinn-Verhältnis als preisgünstig anzusehen ist, hängt außerdem von weiteren Einflussfaktoren ab, z. B.:

  • Stabilität des Gewinns
  • Zukunftsaussichten der Branche eines Unternehmens
  • Position des Unternehmens in diesem Markt
  • Wachstumsgeschwindigkeit
  • Geschäftsmodell

Das KGV ist nicht die einzige Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Die Kennzahl EV/Sales eignet sich ebenfalls. Zur Einschätzung der Bewertung von schnell wachsenden, aber noch defizitären Unternehmen eignet sich diese Kennzahl besser als das KGV.


Aktien mit attraktivem KGV

Die Tabelle zeigt Mid und Large Cap Aktien mit einem KGV unter 12 bei allen KGV-Arten und einem geschätztem Gewinnwachstum von mehr als 5 Prozent für das kommende Geschäftsjahr.

Aktualisiert am: Fr, 23.09.2022
Aktie
KGV
(TTM)
KGV
5 Jahre
KGV
forward
Gewinn-
wachstum
1. Samhällsbyggnadsbolaget i Norden 1. Samhällsbyggnadsbola... 1,82 3,42 10,66 10,48
2. voestalpine 2. voestalpine 2,02 7,43 6,18 7,00
3. Sberbank of Russia 3. Sberbank of Russia 2,16 2,24 1,84 13,70
4. Millicom International Cellular SA 4. Millicom Internation... 2,25 10,46 7,77 9,74
5. Woori Financial Group Inc - ADR 5. Woori Financial Grou... 2,51 3,03 2,52 5,03
6. JFE 6. JFE 2,74 10,71 5,94 29,50
7. Cyfrowy Polsat 7. Cyfrowy Polsat 2,82 5,59 6,95 7,14
8. Big Yellow Group 8. Big Yellow Group 2,87 6,44 9,05 16,39
9. Eurazeo 9. Eurazeo 2,92 6,70 6,14 16,23
10. Nippon Steel & Sumitomo Metal 10. Nippon Steel & Sumit... 2,99 11,22 5,99 16,74
11. China Cinda Asset Management 11. China Cinda Asset Ma... 3,00 3,11 3,76 24,00
12. Woori Financial Group 12. Woori Financial Group 3,01 3,52 2,72 5,05
13. PGE Polska Grupa Energetyczna 13. PGE Polska Grupa Ene... 3,04 6,45 3,30 53,11
14. Lufax Holding Ltd - ADR 14. Lufax Holding Ltd - ADR 3,11 1,05 0,56 19,40
15. Bank of China 15. Bank of China 3,16 3,96 3,77 5,63
16. Royal Mail 16. Royal Mail 3,18 4,43 5,17 13,16
17. China Construction Bank Corporation Class H 17. China Construction B... 3,23 3,67 3,77 5,65
18. Bank of Communications Co., Ltd. Class H 18. Bank of Communicatio... 3,24 3,69 3,77 7,89
19. Bankinter 19. Bankinter 3,26 8,27 10,86 10,91
20. Hana Financial 20. Hana Financial 3,26 3,62 3,20 8,56
21. Industrial and Commercial Bank of China 21. Industrial and Comme... 3,39 3,75 3,94 6,19
22. Industrial Bank of Korea 22. Industrial Bank of K... 3,42 3,65 3,17 7,10
23. Covivio 23. Covivio 3,62 7,27 9,66 13,25
24. PVH 24. PVH 3,71 10,73 5,53 24,97
25. California Resources Corp 25. California Resources... 3,71 4,39 8,29 95,81
26. Sumitomo Metal Mining 26. Sumitomo Metal Mining 3,77 8,24 8,71 7,97
27. RTL 27. RTL 3,95 6,52 7,65 5,53
28. Anhui Conch Cement Company Limited 28. Anhui Conch Cement C... 4,17 4,38 6,23 11,68
29. PDC Energy 29. PDC Energy 4,27 9,01 3,87 36,83
30. Sibanye Stillwater ADR 30. Sibanye Stillwater ADR 4,34 3,90 3,65 14,29
31. Hewlett Packard Enterprise 31. Hewlett Packard Ente... 4,35 10,18 9,65 27,78
32. Sumitomo Chemical 32. Sumitomo Chemical 4,48 8,56 6,66 7,84
33. Merlin Properties 33. Merlin Properties 4,56 8,23 7,02 11,50
34. Barclays PLC Sponsored ADR 34. Barclays PLC Sponsor... 4,58 5,96 5,53 14,84
35. Banco Santander 35. Banco Santander 4,59 9,55 4,85 5,77
36. Tosoh 36. Tosoh 4,70 6,74 6,94 24,26
37. SLM Corp 37. SLM Corp 4,70 5,58 5,24 5,17
38. Chemours Co. 38. Chemours Co. 4,71 8,32 5,08 12,68
39. Vermilion Energy 39. Vermilion Energy 4,82 7,93 3,24 26,45
40. Evercore 40. Evercore 4,86 7,74 8,23 7,35
41. Carlyle Group L.P. 41. Carlyle Group L.P. 4,92 6,85 7,34 9,54
42. KT Corporation Sponsored ADR 42. KT Corporation Spons... 4,99 7,29 6,68 8,95
43. Longfor Properties 43. Longfor Properties 5,17 6,42 6,84 5,08
44. Kohl's 44. Kohl's 5,18 7,54 7,39 19,10
45. Xinyi Glass Holdings Limited 45. Xinyi Glass Holdings... 5,18 6,62 7,05 5,85
46. Avnet, Inc. 46. Avnet, Inc. 5,22 8,25 5,64 8,55
47. Qingdao Haier 47. Qingdao Haier 5,23 5,29 4,58 12,50
48. Old Mutual 48. Old Mutual 5,28 8,50 6,41 25,00
49. Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. Sponsored ADR 49. Turkcell Iletisim Hi... 5,52 5,23 9,19 103,13
50. Barclays 50. Barclays 5,59 6,86 5,99 14,81
51. Matador Resources Company 51. Matador Resources Co... 5,68 11,07 4,66 5,48
52. Schaeffler AG 52. Schaeffler AG 5,69 7,66 5,52 25,00
53. Banco Santander (Mexico) SA Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero Santander Sponsored ADR C 53. Banco Santander (Mex... 5,70 6,58 6,24 7,32
54. First American Financial Corporation 54. First American Finan... 5,70 6,60 8,64 20,99
55. Intermediate Capital Group 55. Intermediate Capital... 5,75 8,12 8,12 6,15
56. Poste Italiane 56. Poste Italiane 5,82 7,05 6,75 7,69
57. China Resources Land Limited 57. China Resources Land... 5,83 6,84 8,07 9,46
58. Mitsubishi Chemical 58. Mitsubishi Chemical 5,84 9,43 7,43 28,69
59. Organon & Co. 59. Organon & Co. 5,92 3,56 5,55 6,25
60. Amkor Technology, Inc. 60. Amkor Technology, Inc. 6,06 8,54 6,91 21,46
61. Ping An Insurance (Group) Company of China 61. Ping An Insurance (G... 6,09 5,27 6,52 25,93
62. Mitsui Chemicals 62. Mitsui Chemicals 6,14 7,37 6,29 10,74
63. Academy Sports and Outdoors 63. Academy Sports and O... 6,15 7,87 5,72 10,47
64. SK Telecom Co., Ltd. Sponsored ADR 64. SK Telecom Co., Ltd.... 6,16 8,14 11,09 16,30
65. Hanesbrands 65. Hanesbrands 6,35 9,62 6,82 7,14
66. ASR Nederland 66. ASR Nederland 6,46 7,09 7,11 6,76
67. China Merchants Bank 67. China Merchants Bank 6,52 7,92 7,34 13,46
68. Intercorp Financial Services Inc 68. Intercorp Financial ... 6,52 6,49 6,19 18,53
69. Bank Polska Kasa Opieki 69. Bank Polska Kasa Opieki 6,52 7,68 8,64 85,45
70. Leonardo 70. Leonardo 6,53 7,02 6,50 19,49
71. Herbalife Nutrition Ltd. 71. Herbalife Nutrition ... 6,54 6,59 6,52 19,94
72. Invesco 72. Invesco 6,57 8,04 8,27 20,65
73. Jardine Matheson 73. Jardine Matheson 6,62 11,49 9,96 10,95
74. SES 74. SES 6,65 3,88 10,07 891,23
75. Buzzi Unicem S.p.A. 75. Buzzi Unicem S.p.A. 6,67 6,14 7,03 17,22
76. ING Bank Slaski 76. ING Bank Slaski 6,76 9,16 11,86 93,04
77. Powszechna Kasa Oszczednosci Bank 77. Powszechna Kasa Oszc... 6,79 9,04 8,69 86,59
78. ORIX Corporation Sponsored ADR 78. ORIX Corporation Spo... 6,82 6,91 6,49 12,91
79. Goldman Sachs 79. Goldman Sachs 6,83 8,48 8,76 11,52
80. Mapfre 80. Mapfre 6,83 7,76 7,88 14,29
81. Jefferies Financial Group 81. Jefferies Financial ... 6,85 8,09 9,83 20,98
82. Bellway 82. Bellway 6,85 6,38 8,52 62,67
83. Gold Fields Limited Sponsored ADR 83. Gold Fields Limited ... 6,92 8,18 6,27 15,79
84. China Life Insurance Co. Ltd. 84. China Life Insurance... 6,97 5,69 6,99 27,15
85. Investec 85. Investec 7,03 5,98 5,84 5,88
86. KAJIMA 86. KAJIMA 7,09 6,78 6,40 5,45
87. Banco BPM 87. Banco BPM 7,10 7,79 6,80 14,63
88. Rubis 88. Rubis 7,10 7,56 7,41 5,57
89. Fresenius 89. Fresenius 7,11 6,69 7,07 14,24
90. KeyCorp 90. KeyCorp 7,17 8,10 7,40 7,66
91. Vienna Insurance 91. Vienna Insurance 7,22 7,97 7,56 18,47
92. DOWA 92. DOWA 7,23 8,89 7,38 5,60
93. Dai-ichi Life Insurance 93. Dai-ichi Life Insurance 7,25 8,67 7,68 11,09
94. Allison Transmission Holdings, Inc. 94. Allison Transmission... 7,26 7,40 6,62 16,63
95. Sk Telecom 95. Sk Telecom 7,27 9,30 10,95 16,19
96. Kingfisher 96. Kingfisher 7,44 9,72 9,27 15,38
97. Western Alliance Bancorporation 97. Western Alliance Ban... 7,45 8,52 6,84 16,35
98. SCREEN 98. SCREEN 7,46 11,87 8,18 14,62
99. China Mobile Limited 99. China Mobile Limited 7,49 8,33 8,66 8,19
100. Moelis & Co 100. Moelis & Co 7,49 10,62 11,77 11,45
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Autor: Oscar Leistikow

Oscar Leistikow ist Masterabsolvent im Bereich Controlling und durch seine mehrjährige Berufserfahrung im Finanzbereich eines DAX-Konzerns in der Zahlenwelt zu Hause. Ihn faszinieren die Kapitalmärkte und er ist selbst begeisterter Privatanleger. Sein Ziel ist es, das Wissen über Aktien und Börse weiterzugeben und den aktien.guide zu einem führenden Tool für Privatanleger zu entwickeln.