Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einfach erklärt

22.09.2021 | Oscar Leistikow

KGV einfch erklärt

Was ist das KGV?

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS). Es gibt an, nach wie vielen Jahren das Unternehmen seinen Aktienkurs erwirtschaftet hat, unter der Annahme, dass der Gewinn konstant bleibt.

Somit ist das KGV ein guter Indikator dafür, ob eine Aktie teuer oder billig ist. Bei den DAX-Werten liegt das KGV laut Wikipedia im historischen Durchschnitt bei 14,6.

Das KGV ist die wohl bekannteste Kennzahl zur Bewertung von Unternehmen. Price-Earnings-Ratio, kurz PER oder PE sind englische Bezeichnungen für das Kurs-Gewinn-Verhältnis.


Unterschiedliche KGV-Arten

Im aktien.guide triffst Du auf folgende unterschiedliche KGV’s bzw. Kurs-Gewinn-Verhältnisse: KGV (TTM), KGV forward und KGV 5 Jahre. Je nach Bedarf ist die ein oder andere “KGV-Art” besser geeignet.


KGV (TTM)

Das KGV (TTM) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS) innerhalb der letzten 12 Monate. TTM ist die englische Abkürzung für “Trailing Twelve Months”. Durch die Berücksichtigung der letzten 12 Monate werden stets die aktuellsten Zahlen aus den letzten 4 Quartalsberichten berücksichtigt.


KGV forward

Das KGV forward beschreibt das Verhältnis von Aktienkurs zu dem erwarteten Gewinn je Aktie im laufenden Geschäftsjahr. Die Übersetzung von “forward” ist in diesem Sinne “in die Zukunft gerichtet”. Für das KGV forward wird der von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr herangezogen.


KGV 5 Jahre

Das KGV 5 Jahre beschreibt ebenfalls das Verhältnis von Aktienkurs zu dem in einem 5-Jahres-Zeitraum erreichten bzw. erwarteten Gewinn je Aktie. Für das KGV 5 Jahre werden die Zahlen aus den vergangenen 3 Geschäftsjahren sowie die erwarteten Zahlen für das aktuelle und das nächste Geschäftsjahr verwendet.


Wie errechnet sich das KGV?

Im Allgemeinen wird für die Berechnung des KGV der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens durch den Gewinn je Aktie geteilt. Im Folgenden erläutern wir die Berechnungen der unterschiedlichen KGV-Arten am Beispiel der Apple Aktie.

Apple Aktie KGV Übersicht

KGV (TTM) = 29
KGV forward = 26,6
KGV 5 Jahre = 36


KGV (TTM) berechnen:

Der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens wird durch den Gewinn je Aktie innerhalb der letzten 12 Monate geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV (TTM) der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV (TTM) = Aktienkurs / Gewinn je Aktie der letzten 12 Monate

= 148,12 USD / 5,11 USD

= 29


KGV forward berechnen:

Es wird der aktuelle Aktienkurs durch den von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV forward der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

KGV forward = Aktienkurs / geschätzter Gewinn je Aktie aktuelles Geschäftsjahr

= 148,12 USD / 5,57 USD

= 26,6

Bei einem Unternehmen mit steigenden Gewinnen wird also das KGV forward niedriger sein als das KGV (TTM). Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV forward folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV forward liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV forward liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV forward liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV forward bei mehr als 16 liegt.


KGV 5 Jahre berechnen:

Es wird der Durchschnitt des Gewinns pro Aktie (EPS) der letzten drei Geschäftsjahre und des von Analysten geschätzten Gewinns pro Aktie des aktuellen und kommenden Geschäftsjahres berechnet. Als nächstes wird der tagesaktuelle Aktienkurs durch den zuvor berechneten durchschnittlichen Gewinn je Aktie geteilt.

Zur Illustration wird die Berechnung des KGV 5 Jahre der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:

Gewinne je Aktie (EPS) in USD von 2018 bis 2022: = 2,98 | 2,97 | 3,28 | 5,57 | 5,65
KGV 5 Jahre = Aktienkurs / ∅ Gewinn je Aktie (EPS)

= 148,12 USD / 4,09 USD

= 36

Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV 5 Jahre folgende Punkte vergeben:

1 Punkt = KGV 5 Jahre liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
= KGV 5 Jahre liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
= KGV 5 Jahre liegt zwischen 12 und 16

Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV 5 Jahre bei mehr als 16 liegt.


Was sagt das KGV aus?

Das KGV gibt Auskunft über die Bewertung eines Unternehmens. Da an der Börse die “Zukunft gehandelt wird”, sollte man das aktuelle KGV (TTM) mit Vorsicht betrachten. Denn hohe Gewinne in der Vergangenheit lassen sich nicht unbedingt in die Zukunft fortschreiben. Um gute Aktien zu finden ist es sinnvoll, das KGV im Zusammenhang mit dem prognostizierten Gewinn zu betrachten. Daher lohnt sich ein Blick auf alle drei erläuterten KGV-Arten.

Ansonsten gilt, dass ein niedriges KGV für eine preisgünstige und ein hohes KGV für eine hohe Aktienbewertung steht. Als niedrig kann ein KGV bis zu 12 und als hoch alles darüber bezeichnet werden.

Bei der Betrachtung des KGV’s ist es wichtig, das Gewinnwachstum zu berücksichtigen. Unternehmen, die ein schnelles Gewinnwachstum aufweisen, werden in der Regel höher bewertet.

Daher ist es wichtig, das KGV im Gesamtkontext und nicht isoliert zu betrachten. Optisch günstige KGV-Werte gehen häufig mit einem niedrigen Gewinnwachstum einher.

Welches Kurs-Gewinn-Verhältnis als preisgünstig anzusehen ist, hängt außerdem von weiteren Einflussfaktoren ab, z. B.:

  • Stabilität des Gewinns
  • Zukunftsaussichten der Branche eines Unternehmens
  • Position des Unternehmens in diesem Markt
  • Wachstumsgeschwindigkeit
  • Geschäftsmodell

Das KGV ist nicht die einzige Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Die Kennzahl EV/Sales eignet sich ebenfalls. Zur Einschätzung der Bewertung von schnell wachsenden, aber noch defizitären Unternehmen eignet sich diese Kennzahl besser als das KGV.


Aktien mit attraktivem KGV

Die Tabelle zeigt Mid und Large Cap Aktien mit einem KGV unter 12 bei allen KGV-Arten und einem geschätztem Gewinnwachstum von mehr als 5 Prozent für das kommende Geschäftsjahr.

Aktualisiert am: Do, 19.05.2022
Aktie
KGV
(TTM)
KGV
5 Jahre
KGV
forward
Gewinn-
wachstum
1. Nippon Yusen KK (NYK line) 1. Nippon Yusen KK (NYK... 1,70 3,96 4,17 39,43
2. Sberbank of Russia 2. Sberbank of Russia 2,29 2,43 2,17 27,63
3. Polski Koncern Naftowy ORLEN 3. Polski Koncern Nafto... 2,82 6,07 8,96 33,50
4. Stellantis 4. Stellantis 2,97 4,02 3,11 5,77
5. Nippon Steel & Sumitomo Metal 5. Nippon Steel & Sumit... 3,02 11,02 5,78 10,31
6. Eurazeo 6. Eurazeo 3,29 9,91 11,06 16,48
7. Royal Mail 7. Royal Mail 3,42 7,73 6,52 13,04
8. CITIC Limited 8. CITIC Limited 3,43 3,59 3,18 6,84
9. Foot Locker 9. Foot Locker 3,54 5,96 7,01 14,58
10. China Cinda Asset Management 10. China Cinda Asset Ma... 3,70 3,68 3,37 7,89
11. PennyMac Financial Services, Inc. Class A 11. PennyMac Financial S... 3,72 3,88 5,58 31,01
12. Bankinter 12. Bankinter 3,76 7,91 10,98 13,73
13. Bank of China 13. Bank of China 3,79 4,11 3,55 5,88
14. Société Générale 14. Société Générale 3,85 8,54 11,77 104,33
15. Bank of Communications Co., Ltd. Class H 15. Bank of Communicatio... 3,91 4,24 3,83 8,09
16. Barclays PLC Sponsored ADR 16. Barclays PLC Sponsor... 3,99 6,64 6,37 16,26
17. China Construction Bank Corporation Class H 17. China Construction B... 3,99 4,07 3,71 6,76
18. SoftBank Group 18. SoftBank Group 4,06 6,90 11,96 20,97
19. Industrial and Commercial Bank of China 19. Industrial and Comme... 4,25 4,36 3,97 6,09
20. Barclays 20. Barclays 4,28 6,71 6,13 12,00
21. NN Group 21. NN Group 4,43 7,13 9,31 9,05
22. Academy Sports and Outdoors 22. Academy Sports and O... 4,43 5,62 4,13 12,84
23. Ford Motor 23. Ford Motor 4,51 8,44 9,96 68,99
24. Signet Jewelers 24. Signet Jewelers 4,72 7,78 4,97 7,25
25. Carlyle Group L.P. 25. Carlyle Group L.P. 4,78 8,94 9,63 10,66
26. PVH 26. PVH 4,85 11,75 5,97 27,29
27. Crocs 27. Crocs 4,88 7,14 6,11 29,13
28. ProSiebenSat.1 Media 28. ProSiebenSat.1 Media 4,91 6,09 6,67 6,16
29. RTL 29. RTL 4,91 8,05 9,40 7,97
30. Schaeffler AG 30. Schaeffler AG 4,94 8,55 5,90 25,26
31. KB Home 31. KB Home 5,05 4,89 3,22 11,42
32. 3i 32. 3i 5,11 7,59 5,83 14,85
33. PulteGroup 33. PulteGroup 5,11 5,37 3,81 5,94
34. Banco Santander 34. Banco Santander 5,20 10,54 5,37 5,88
35. China Life Insurance Co. Ltd. 35. China Life Insurance... 5,25 5,55 5,81 23,08
36. China Overseas Land & Investment Limited 36. China Overseas Land ... 5,44 5,58 6,05 6,60
37. Crédit Agricole 37. Crédit Agricole 5,49 7,31 7,46 13,67
38. Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. Sponsored ADR 38. Turkcell Iletisim Hi... 5,51 5,24 7,58 62,50
39. Lufax Holding Ltd - ADR 39. Lufax Holding Ltd - ADR 5,63 6,02 5,42 9,82
40. KT Corporation Sponsored ADR 40. KT Corporation Spons... 5,66 8,05 7,38 12,44
41. Lennar 41. Lennar 5,69 5,89 4,52 10,07
42. Dick's Sporting Goods 42. Dick's Sporting Goods 5,70 7,98 6,18 8,50
43. Tosoh 43. Tosoh 5,74 8,05 6,80 5,89
44. Herbalife Nutrition Ltd. 44. Herbalife Nutrition ... 5,78 6,41 6,20 21,55
45. Yamaha Motor 45. Yamaha Motor 5,82 7,89 6,57 9,45
46. Jefferies Financial Group 46. Jefferies Financial ... 5,85 7,67 7,99 12,79
47. Citigroup 47. Citigroup 5,87 6,72 7,37 9,93
48. Vgp 48. Vgp 5,92 7,52 6,67 24,53
49. Goldman Sachs 49. Goldman Sachs 5,98 8,35 8,02 6,56
50. First American Financial Corporation 50. First American Finan... 5,98 8,09 9,52 11,70
51. Imperial Brands 51. Imperial Brands 6,07 8,62 7,74 8,94
52. Kingfisher 52. Kingfisher 6,08 9,57 8,76 14,29
53. Evercore 53. Evercore 6,22 9,57 9,02 7,70
54. Buzzi Unicem S.p.A. 54. Buzzi Unicem S.p.A. 6,28 7,21 7,61 9,01
55. Invesco 55. Invesco 6,34 8,48 7,42 14,81
56. China Resources Land Limited 56. China Resources Land... 6,38 7,01 7,29 10,00
57. Whirlpool 57. Whirlpool 6,39 7,55 7,08 6,10
58. California Resources Corp 58. California Resources... 6,40 5,01 9,58 69,39
59. Huntsman Corporation 59. Huntsman Corporation 6,53 10,75 8,33 12,50
60. Intercorp Financial Services Inc 60. Intercorp Financial ... 6,53 7,80 6,86 10,47
61. Toll Brothers, Inc. 61. Toll Brothers, Inc. 6,56 6,52 4,64 16,87
62. American Eagle Outfitters, Inc. 62. American Eagle Outfi... 6,60 9,33 5,35 11,55
63. Lenovo 63. Lenovo 6,61 9,20 6,08 8,53
64. KAJIMA 64. KAJIMA 6,64 6,72 6,80 5,51
65. ASR Nederland 65. ASR Nederland 6,64 7,48 7,66 5,80
66. Covivio 66. Covivio 6,68 9,32 10,67 6,36
67. Bellway 67. Bellway 6,69 6,70 6,54 21,35
68. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria. - ADR 68. Banco Bilbao Vizcaya... 6,81 7,92 6,12 7,32
69. Mapfre 69. Mapfre 6,86 8,24 8,07 9,09
70. Kohl's 70. Kohl's 7,01 8,43 5,83 20,98
71. Banco Sabadell 71. Banco Sabadell 7,05 8,81 7,36 10,00
72. CI Financial Corp 72. CI Financial Corp 7,08 5,89 5,07 8,41
73. Banco Santander (Mexico) SA Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero Santander Sponsored ADR C 73. Banco Santander (Mex... 7,11 7,00 6,96 12,99
74. Organon & Co. 74. Organon & Co. 7,14 4,97 7,37 6,65
75. Vistry Group 75. Vistry Group 7,19 7,94 6,33 8,46
76. Legal & General 76. Legal & General 7,22 7,97 7,48 6,06
77. Sompo 77. Sompo 7,36 11,78 10,83 17,41
78. Artisan Partners Asset Management Inc - Ordinary Shares - Class A 78. Artisan Partners Ass... 7,41 9,25 9,12 6,43
79. Danske Bank 79. Danske Bank 7,41 7,95 7,10 5,15
80. KeyCorp 80. KeyCorp 7,43 8,96 8,12 9,29
81. Best Buy 81. Best Buy 7,45 8,73 8,18 18,08
82. The Bank of East Asia 82. The Bank of East Asia 7,45 8,34 7,77 33,56
83. BBVA 83. BBVA 7,52 8,28 6,19 7,79
84. Mitsubishi UFJ Financial Group 84. Mitsubishi UFJ Finan... 7,52 10,75 8,81 5,66
85. NatWest Group plc 85. NatWest Group plc 7,59 10,77 9,50 36,36
86. Arbor Realty Trust 86. Arbor Realty Trust 7,59 9,82 10,15 5,03
87. Resona 87. Resona 7,62 7,16 7,02 7,95
88. Sumitomo Mitsui Financial Group 88. Sumitomo Mitsui Fina... 7,63 7,77 7,25 5,86
89. Ping An Insurance (Group) Company of China 89. Ping An Insurance (G... 7,64 5,41 5,60 15,95
90. Shinsei Bank 90. Shinsei Bank 7,69 9,67 10,20 25,01
91. Lincoln National 91. Lincoln National 7,70 7,56 6,13 38,14
92. ING Group 92. ING Group 7,71 8,71 9,18 26,21
93. Flex Ltd. 93. Flex Ltd. 7,71 11,07 8,99 18,99
94. China Mobile Limited 94. China Mobile Limited 7,71 7,93 7,69 9,16
95. AXA 95. AXA 7,72 9,76 7,89 7,88
96. Unum Group 96. Unum Group 7,74 7,47 7,50 20,39
97. Piper Jaffray Companies 97. Piper Jaffray Companies 7,74 11,98 9,95 11,80
98. Haseko 98. Haseko 7,82 7,74 7,45 8,28
99. Honda Motor 99. Honda Motor 7,83 7,46 6,16 11,67
100. Poste Italiane 100. Poste Italiane 7,85 8,57 8,44 11,50
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Autor: Oscar Leistikow

Oscar Leistikow ist Masterabsolvent im Bereich Controlling und durch seine mehrjährige Berufserfahrung im Finanzbereich eines DAX-Konzerns in der Zahlenwelt zu Hause. Ihn faszinieren die Kapitalmärkte und er ist selbst begeisterter Privatanleger. Sein Ziel ist es, das Wissen über Aktien und Börse weiterzugeben und den aktien.guide zu einem führenden Tool für Privatanleger zu entwickeln.