Paychex Aktienanalyse: 22% unter Allzeithoch – Jetzt mit Lohnabrechnungen abkassieren?

Diese Aspekte deuten auf ein solides und profitables Geschäftsmodell hin, das langfristiges Wachstumspotenzial bietet. Trotz disruptiver Bedrohungen durch Start-ups wie Paylocity oder Workday braucht sich Paychex nicht zu verstecken: Es wird weiterhin Wachstum bei hoher Profitabilität abgeliefert.

Quelle: Paychex Aktienkurs

Allerdings gibt es auch einige Nachteile, wie das hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Dieses könnte potenzielle Investoren abschrecken, da viele Kurschancen vorweggenommen werden. Der Aktienkurs korrigierte in den letzten Monaten, wodurch sich die Bewertungszahlen aber noch nicht entspannt haben.

Ob die Paychex-Aktie dennoch aus aktueller Sicht für Anleger interessant sein könnte, das soll die nachfolgende Paychex-Aktienanalyse näher behandeln.

Unternehmensprofil von Paychex: Ein führender US-Anbieter von HR- und Lohnabrechnungslösungen

Paychex ist ein US-amerikanisches Unternehmen, das sich auf Lösungen im Bereich der Personalabrechnung und des Personalmanagements spezialisiert hat. Das Geschäftsmodell von Paychex basiert darauf, Unternehmen bei der Verwaltung ihrer Gehaltsabrechnungen, der Einhaltung von Steuervorschriften und der Verwaltung von Mitarbeiterinformationen zu unterstützen.

Das in Rochester (New York, USA) ansässige Unternehmen bietet eine breite Palette von Dienstleistungen an, darunter die Berechnung von Gehältern und Steuern, die Verarbeitung von Lohn- und Gehaltsabrechnungen, die Verwaltung von Sozialleistungen, die Einhaltung von Arbeitsgesetzen und die Verwaltung von Mitarbeiterzeitplänen.

Paychex konnte im Laufe der Jahre eine starke Position auf dem Markt für Personalabrechnungsdienste aufbauen und profitiert heute noch von den langfristigen Kundenbeziehungen, da diese historisch gewachsen sind und ein Wechsel kompliziert ist. Das Unternehmen bedient sowohl kleine als auch mittelständische Unternehmen und hat eine große Kundenbasis in verschiedenen Branchen, was ein entscheidender Vorteil ist.

Wettbewerb und digitale Transformation

ADP (Automatic Data Processing) ist einer der größten Wettbewerber von Paychex und hat eine starke Präsenz in den USA. Es gibt auch andere bedeutende Unternehmen wie Gusto, TriNet und Namely, die ebenfalls umfangreiche HR- und Lohnabrechnungslösungen anbieten und einen signifikanten Marktanteil haben.

Quelle: Paychex, ADP, Paylocity und Workday Marktkapitalisierungs-Vergleich

In Bezug auf disruptive Konkurrenz hat Paychex erkannt, dass die digitale Transformation und der technologische Fortschritt die Art und Weise verändern, wie Unternehmen ihre Personalabrechnung verwalten. Paychex hat darauf reagiert, indem es seine eigenen technologischen Lösungen entwickelt und innovative Tools für das Personalmanagement bereitstellt. Mittlerweile ist eine cloudbasierte Plattform namens "Paychex Flex" entwickelt worden, die es Kunden ermöglicht, ihre Gehaltsabrechnung online zu verwalten, Mitarbeiterdaten zu verfolgen, Mitarbeiterzeitpläne zu erstellen und auf Berichte zuzugreifen.

Durch den Einsatz von Technologie und digitalen Lösungen kann Paychex tendenziell effizientere und kostengünstigere Dienstleistungen anbieten und so der aufstrebenden Start-up-Konkurrenz wie Paylocity oder Workday etwas entgegensetzen.

Obwohl es immer potenziell disruptive Konkurrenten geben könnte, die sich auf den Bereich der Personalabrechnung spezialisieren oder neue Technologien einführen, hat Paychex aufgrund seiner etablierten Position, seiner breiten Kundenbasis und seines umfassenden Serviceangebots einen echten Wettbewerbsvorteil. Das kann man ganz einfach den hohen Margen (Operative Marge fast 40 Prozent) sowie am langfristigen Wachstum erkennen. Dies wird vor allem im Margen-Vergleich zum Wettbewerb deutlich. Somit hat das Unternehmen mehr oder weniger bewiesen, dass es sich an veränderte Marktbedingungen anpassen kann und kontinuierlich in technologische Innovationen investiert, um seine Position zu stärken.

Obwohl der Markt durch geringe Markteintrittsbarrieren gezeichnet ist und noch relativ fragmentiert, gab es bei Paychex nur wenige Übernahmen mit großem Dealvolumen. Übernahmen zielten vorwiegend auf die Erweiterung des eigenen Ökosystems ab.

Die letzten Paychex Quartalszahlen Paychex Februar 2023

Die letzten Quartalszahlen des dritten Quartals 2023 (Quartalsende: 28. Februar 2023) überzeugten durch einen Anstieg der Quartalsumsätze von 7 Prozent auf 1,38 Milliarden US-Dollar. Das operative Ergebnis der Periode betrug 612 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 9 Prozent entsprach.

Quelle: Paychex Q3-2023 Press Release

In den ersten neun Monaten summiert sich der Umsatzzuwachs nun auf 8 Prozent. Über 3,7 Milliarden US-Dollar wurden bisher von Paychex eingenommen. Das operative Ergebnis der ersten drei Quartale betrug dabei 1,58 Milliarden US-Dollar und lag um 9 Prozent über dem Vergleichswert des Vorjahres. Die Zahlen für das kommende, vierte Quartal 2023, werden am 29. Juni 2023 veröffentlicht.

Paychex-Aktie Prognose 2023

Bei der Prognose für das Gesamtjahr 2023 ist man wenig konkret. Lediglich beim bereinigten EPS wird eine konkrete Wachstumsrate von 13 bis 14 Prozent genannt. Diese Spanne liegt nochmals über dem Wachstum der ersten drei Quartale und dürfte für ein weiterhin profitabel wachsendes Geschäft stehen.

Quelle: Paychex Q3-2023 Press Release

Blickt man auf die Meinungen der Analysten, so erwarten diese für 2023 einen Umsatz von fünf Milliarden US-Dollar. Dieser Wert würde einem Zuwachs gegenüber dem 2022er Jahresumsatz (4,6 Milliarden US-Dollar) von 8,4 Prozent entsprechen. Auch er liegt im Rahmen des bisher vorgelegten Wachstums.

Wichtige Kennzahlen der Paychex-Aktie aus der Levermann-Analyse

In der Levermann-Analyse ist die Paychex-Aktie mit einem aktuellen Score von zwei Punkten aktuell zwar kein Topscorer, dafür überzeugen viele wichtige Kennzahlen. Beispielsweise bei den fundamentalen Kennzahlen Eigenkapitalrendite (45 Prozent), EBIT-Marge (40 Prozent) und Eigenkapitalquote (32 Prozent). Zusätzlich gab es einen Pluspunkt für das gute zweistellige Gewinnwachstum von 14,4 Prozent.

Quelle: Paychex Levermann-Analyse

Darüber hinaus sorgten positive Reaktionen der Investoren auf die Veröffentlichung der letzten Quartalszahlen für einen weiteren Pluspunkt. Hier legte die Aktie einen Kurssprung von 6,5 Prozent, was einer Outperformance des Nasdaq am Tag von 4,6 Prozent entsprach.

Abzüge gab es lediglich beim KGV 5 Jahre. Der Wert errechnet sich aus dem Durchschnittswert der vergangenen drei Jahre sowie der kommenden zwei Jahre. Hier errechnet sich ein Wert von 28, was als sehr hoch eingestuft wird. Ebenfalls nicht günstig ist das erwartete KGV mit einem Wert von 25. Ebenfalls negativ auf dem Score wirkt sich die schlechte mittel- und langfristige Kursperformance aus.

Bewertung der Paychex-Aktie

Die Bewertung der Paychex-Aktie lässt sich – gemessen am KGV TTM – als hoch einstufen. Hier wird beispielsweise ein Wert von 26 für die Gewinne der letzten zwölf Monate erreicht. Der Free Cashflow-Multiplikator (EV/FCF) ist ähnlich hoch.

Quelle: Bewertungen der Paychex-Aktie

Demgegenüber überzeugen ein hohes einstelliges Umsatzwachstum sowie ein zweistelliges bereinigtes EPS-Wachstum. Trotz solidem Wachstum dürfte die Aktie aber immer noch als teuer angesehen werden.

Fazit zur Paychex-Aktie

Die Paychex-Aktie könnte aufgrund mehrerer Faktoren spannend sein. Als einer der führenden Anbieter von HR- und Lohnabrechnungslösungen in den USA verfügt Paychex über einen möglicherweise guten Wettbewerbsvorteil. Das Unternehmen hat eine etablierte Kundenbasis und langjährige Erfahrung in der Branche. Kunden besitzen aufgrund der komplexen Strukturen hohe Wechselkosten, sollten sie sich für billigere Wettbewerber entscheiden.

Die Sachverhalte ermöglichen es Paychex, sich in einem wettbewerbsintensiven Markt zu behaupten. Darüber hinaus konnte das Unternehmen durch strategische Übernahmen sein Angebot erweitern und sich an neue Technologien anpassen, wodurch die eigene Position im Markt gestärkt und neue Wachstumschancen eröffnet wurden. Zudem verfügt Paychex über eine solide Finanzperformance und verzeichnet ein kontinuierliches Umsatz- und Gewinnwachstum, was für mich auf ein intaktes Geschäftsmodell hindeutet. Nicht zu vergessen bleibt, dass Paychex langfristig ein solider Dividendenwachstumswert ist, wobei auch hier der Einzug auf die Topscorer-Liste nur knapp verpasst wurde.

Quelle: Langfristige Dividendenentwicklung der Paychex-Aktie

Ebenfalls positiv: Die Prognosen für die Zukunft deuten auf ein weiteres Potenzial für Wachstum und Wertsteigerung der Aktie hin. Alles in allem könnte die Paychex-Aktie Anlegern die Möglichkeit bieten, von einem führenden Unternehmen in der HR-Branche und seinen langfristigen Wachstumsaussichten zu profitieren.

Hohe Bewertung schreckt ab

Das größte Argument, sich gegen die Aktie zu entscheiden, könnte jedoch das Preisschild sein. Hier wird ein Faktor auf die Gewinne der letzten zwölf Monate von 26 gefordert, was unglaublich viel ist. Selbst das hohe einstellige Umsatzwachstum und zweistellig erwartete Gewinnwachstum dürften einen solchen Preisaufschlag nur bedingt rechtfertigen. Investoren müssen also bereit sein, einen gewissen Aufschlag für die Wachstumsqualität von Paychex zu zahlen.

Ob man diesen Premium-Aufschlag in einem starken wettbewerbsintensiven Markt zahlen sollte, das muss jeder Anleger für sich selbst entscheiden. Spannend dürften in diesem Zusammenhang auch die Zahlen für das vierte Quartal 2023 sein, die am 29. Juni 2023 veröffentlicht werden. Hier wird sich zeigen, ob das Wachstumstempo eingehalten werden kann oder nicht.

Wer sich noch nicht für einen Kauf entscheiden kann, die Aktie aber weiterhin beobachten möchte, für den könnte ein Alarm passend sein. Hier eignet sich möglicherweise ein KGV von 20 als Richtwert.

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