Münchener Rück Aktie: Dividendenperle im Rückversicherungsmarkt
Versicherungsunternehmen überzeugen durch ein planbares Geschäftsmodell mit Preisanpassungsfähigkeit. Auch Warren Buffett gilt als ein Liebhaber von Versicherungsunternehmen.
Zu einem der weltweit größten Versicherern gehört die Münchener Rück Aktie (ISIN: DE0008430026). Neben der Allianz Aktie, ist sie auch Teil des deutschen Aktienindex DAX. Die Münchener gelten als führender Rückversicherer weltweit, direkt hinter der Swiss Re.
Die Aktie verfügt über ein gutes Kursmomentum und könnte bald an die alten Höchststände aus den Jahren 1999/2000 anknüpfen. Dass diese auch tatsächlich erreicht werden, dafür könnte die derzeit gute fundamentale Entwicklung beitragen. Schließlich werden Rekord-Prämieneinnahmen erwartet und auch das Ergebnis je Aktie könnte erstmals – nach Analystenschätzungen – die 20 Euro überschreiten.
Als Dividendenwachstumswert ist die Münchener Rück Aktie unter Dividenden-Anlegern nicht unbekannt. Sie überzeugt mit einer hohen Dividendenrendite und einer regelmäßig stabilen Dividende. Ob die Aktie auch ein spannendes Investment sein könnte, in das es sich lohnt zu investieren, das möchten wir mit der nachfolgenden Aktienanalyse ausarbeiten.
- Weltweit führender Erst- und Rückversicherer
- Besonders stark ist die Position im Rückversicherungsgeschäft
- Als Dividendenaktie überzeugt die Münchener Rück Aktie mit hohen Renditen und nachhaltigen Ausschüttungen
- Auch die Bewertung erscheint nicht hoch angesichts erwarteter Rekordergebnisse
Unternehmensprofil – global agierender Rückversicherer
Bei der Münchener Rück handelt es sich um einen deutschen Erst- und Rückversicherungskonzern. Mit Prämieneinnahmen im Geschäftsjahr 2020 von 54,9 Milliarden Euro gehören die Münchener damit zu den größten Versicherungskonzernen der Welt.
Quelle: Münchener RückUnternehmenspräsentation
Von denen gebuchten Bruttobeiträgen im Jahr 2020 entfielen 37,3 Milliarden Euro auf die Rückversicherung. Hier gehört die Münchener Rück zu den dominierenden Playern im Markt. Lediglich die Swiss Re liegt im Rückversicherungsgeschäft vor den Münchenern.
Erstversicherer
Neben dem Geschäft mit der Rückversicherung ist die Münchener Rück auch in der Erstversicherung tätig. Im Geschäftsjahr 2020 entfielen auf diesem Bereich gebuchte Bruttobeiträge von 17,6 Milliarden Euro. Der Geschäftsbereich wird in Unternehmensberichten unter den Markennamen des Versicherers Ergo geführt.
Mit Blick auf die vergangenen fünf Jahre blieb der Geschäftsbereich – gemessen an den Bruttobeitragseinnahmen – wachstumsschwach. Lediglich die Profitabilität konnte in den letzten fünf Jahren erheblich gesteigert werden. Zu verdanken ist dies einer deutlich verbesserten Schaden-Kosten-Quote. Diese belief sich bei der Ergo im Geschäftsjahr 2020 auf 92,4 Prozent.
Rückversicherer
Deutlich besser sah es dabei der Rückversicherung aus. Hier konnten die gebuchten Bruttobeiträge gesteigert werden – von 31,5 Milliarden Euro im Geschäftsjahr 2016 auf zuletzt 37,3 Milliarden Euro in 2020. Dafür verschlechterte sich die Schaden-Kosten-Quote.
Quelle: Geschäftsbericht 2020 Münchener Rück
Auf Konzernebene gesehen verlief das Geschäftsjahr 2020 durchwachsen. Zwar konnten die Bruttobeiträge im Corona-Jahr um fast 7 Prozent gesteigert werden. Das Konzernergebnis verringerte sich jedoch um 55 Prozent.
Schuld war zu großen Teilen die Corona-Pandemie. Hier musste der Münchener Rückversicherer erhebliche Belastungen verkraften. Ohne sie wäre das Ergebnis um 1,6 Milliarden Euro höher ausgefallen.
Besonders hart traf es das Rückversicherungsgeschäft, dem größten Ertragsbringer des Konzerns. Das Ergebnis brach hier um fast 70 Prozent auf 694 Millionen Euro ein.
Die letzten Quartalszahlen und Prognose
Steigende Bruttobeiträge konnten auch im letzten Jahr 2021 erreicht werden. Besonders stark entwickelte sich das Rückversicherungsgeschäft mit einem Anstieg der gebuchten Bruttobeiträge von 10,1 Prozent auf knapp 31 Milliarden Euro. Aber auch das Erstversicherungsgeschäft Ergo konnte bei den gebuchten Bruttoeinnahmen zulegen. Das Wachstum belief sich hier auf 4,4 Prozent.
Auf der Ertragsseite gab es ebenfalls deutliche Zuwächse: Das Konzernergebnis erhöhte sich im Rückversicherungsgeschäft um 158 Prozent auf gerundete 1,6 Milliarden Euro. Der Bereich Ergo kam auf einen Wert von 467 Millionen Euro, was einem Zuwachs von fast 23 Prozent entsprach.
In Summe konnte das Nettoergebnis auf über zwei Milliarden Euro in die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2021 gesteigert werden. Damit wurde bereits ein Großteil der Jahresziele erreicht.
Quelle: Financial Supplement Q3/2021 Münchener Rück Aktie
Die Jahresziele und Prognose der Münchener Rück Aktie
Erwartet werden für das Geschäftsjahr 2021 gebuchte Bruttobeiträge von rund 58 Milliarden Euro bei einem Nettoergebnis von rund 2,8 Milliarden Euro. Die Eigenkapitalrendite soll einen Wert von über 2,5 Prozent erreichen.
Quelle: Münchener Rück Levermann-Analyse
Für das Ergebnis je Aktie liegt keine konkrete Prognose des Vorstandes vor. Analysten schätzen das Ergebnis je Aktie (EPS) im Jahr 2021 jedoch mit 20,81 Euro. Nicht nur im Vergleich zu dem Ergebnis je Aktie aus dem Geschäftsjahr 2020 von 8,63 Euro sind somit hohe Steigerungen zu erwarten.
Erstmals werden sogar die 20 Euro nachhaltig geknackt. Bereits im Folgejahr 2022 rechnen Analysten mit einem weiteren Anstieg auf einen Wert von 24,78 Euro. Das erwartete Ergebniswachstum beläuft sich damit auf fast 20 Prozent.
Wichtige Kennzahlen der Münchener Rück Aktie aus der Dividenden-Analyse
In der Dividenden-Analyse kann die Münchener Rück Aktie überzeugen. Insgesamt erhielt die Aktie einen Score von zwölf Punkten, was sie zu einem Topscorer der Strategie macht:
Quelle: Münchener Rück Aktie Dividenden-Analyse
Besonders überzeugen kann die Aktie mit einer historisch hohen Dividendenrendite von fast 5 Prozent, bei einer soliden Ausschüttungsquote von durchschnittlich 67 Prozent in den letzten drei Jahren.
Kontinuierliche Dividendenzahlungen
Ebenfalls überzeugt die hohe Kontinuität der Dividendenzahlungen. So wurde in den letzten zehn Jahren die Dividende nie gesenkt. Gesteigert wurde sie aber auch nicht immer. Es gab zwei Jahre, in denen die Dividenden auf dem Niveau des Vorjahres blieben.
Quelle: Münchener Rück Dividenden
Weitere Punkte gab es für die aktuell immer noch hohe Dividendenrendite von 3,7 Prozent sowie dem durchschnittlichen Wachstum der Dividende in den letzten fünf Jahren von 3,5 Prozent.
Die Aktie der Münchener Rück ist somit ein stabiler Dividendenwert mit einer guten laufenden Rendite, die sich langfristig tendenziell erhöht.
Wie sicher ist die Dividende der Münchener Rück?
Die Dividende Münchener Rück ist angesichts der guten Dividendenhistorie sowie der soliden Ausschüttungsquote zuverlässig. Dieser Eindruck wird dadurch untermauert, dass neue Rekordergebnisse erwartet werden. Sollte dies tatsächlich eintreffen, so könnte auch die Dividende erhöht werden, sofern die Finanzlage des Konzerns es zulässt.
Wann wird die nächste Dividende der Münchener Rück gezahlt?
Die Dividende wird in der Regel einen Tag nach der Hauptversammlung ausgeschüttet, die über den Dividendenvorschlag abstimmt. Die nächste Hauptversammlung ist für den 28. April 2022 vorgesehen.
Wann wurde die letzte Dividende der Münchener Rück gezahlt?
Im letzten Jahr fand die Hauptversammlung am 28. April 2021 statt. Hier wurde eine Jahresdividende für das Geschäftsjahr 2020 von 9,80 Euro beschlossen. Sie lag auf dem Niveau des Vorjahres.
Bewertung der Münchener Rück Aktie
Die Münchener Rück Aktie wird aktuell mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12,8 bewertet. Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis beläuft sich auf 16,5.
Quelle: Münchener Rück Aktie KGV forward Levermann-Analyse
Gemessen an dem erwarteten Gewinnwachstum von fast 20 Prozent sowie dem Umsatzwachstum der letzten zwölf Monate von über 12 Prozent könnte somit eine faire bis günstige Bewertung vorliegen.
Zu bedenken ist jedoch, dass es sich bei einem Versicherungsunternehmen um einen zyklischen Wert des Finanzsektors handelt. Positiv ist daher, dass das steigende Zinsniveau für etwas Rückenwind sorgen könnte.
Viel entscheidender ist jedoch die Lage an den Finanzmärkten, denn Versicherer gehören zu den größten Kapitalanlegern der Welt. Entwickeln sich die Finanzmärkte schlecht, so könnte auch ein schwaches Kapitalergebnis belasten. Zudem sollte man immer mit außergewöhnlichen Schadensereignissen rechnen, welche die Schaden-Kosten-Quote belasten könnten.
Fazit zur Münchener Rück Aktie
Die Münchener Rück Aktie ist ein solider Dividendenwert aus dem DAX. Das Unternehmen hat es nicht nur geschafft über lange Zeiträume ununterbrochen Dividenden zu zahlen, sondern diese auch mehr oder weniger regelmäßig zu erhöhen. Darüber hinaus werden eigene Aktien zurückgekauft.
Quelle: Münchener Rück Unternehmenspräsentation
Möglich machen dies die starken Free Cashflows des Versicherers. Die Münchener Rück ist somit ein defensiver Value-Titel aus Deutschland mit Burggraben.
Lange Zeit dümpelte die Aktie nach dem Börsencrash im Jahr 2000 vor sich hin und erholte sich nur langsam von den herben Kursverlusten.
Nun scheint sich ein Anlauf auf alte Höchstwerte aus den 2000er anzubahnen. Untermauert wird das Momentum mit erwarteten Rekord-Prämieneinnahmen. Auch das Ergebnis je Aktie könnte erstmals die Marke von 20 Euro überschreiten.
Gemessen an der Bewertung ist die Aktie noch nicht wirklich teuer. Jedoch bleibt zu bedenken, dass es sich um einen zyklischen Wert des Finanzsektors handelt.
Als Dividenden Aktie überzeugt die Münchener Rück mit einer relativ hohen Dividendenrendite sowie kontinuierlichen Dividendenzahlungen, die auch langfristig gesteigert wurden. Wer sich den Chancen der Dividendenaktie nicht verschließen möchte, für den könnte sie eine mögliche Beimischung darstellen.
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Der Autor und/oder mit dem aktien.guide verbundene Personen oder Unternehmen besitzen oder können Anteile der Münchener Rück besitzen. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.
