Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einfach erklärt mit Definition & Video
22.09.2021 | Oscar Leistikow
Was ist das KGV?
Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS). Es gibt an, nach wie vielen Jahren das Unternehmen seinen Aktienkurs erwirtschaftet hat, unter der Annahme, dass der Gewinn konstant bleibt.
Somit ist das KGV ein guter Indikator dafür, ob eine Aktie teuer oder billig ist. Bei den DAX-Werten liegt das KGV laut Wikipedia im historischen Durchschnitt bei 14,6.
Das KGV ist die wohl bekannteste Kennzahl zur Bewertung von Unternehmen. Price-Earnings-Ratio, kurz PER oder PE sind englische Bezeichnungen für das Kurs-Gewinn-Verhältnis.
Unterschiedliche KGV-Arten
Im aktien.guide triffst Du auf folgende unterschiedliche KGV’s bzw. Kurs-Gewinn-Verhältnisse: KGV (TTM), KGV forward und KGV 5 Jahre. Je nach Bedarf ist die ein oder andere “KGV-Art” besser geeignet.
KGV (TTM)
Das KGV (TTM) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EPS) innerhalb der letzten 12 Monate. TTM ist die englische Abkürzung für “Trailing Twelve Months”. Durch die Berücksichtigung der letzten 12 Monate werden stets die aktuellsten Zahlen aus den letzten 4 Quartalsberichten berücksichtigt.
KGV forward
Das KGV forward beschreibt das Verhältnis von Aktienkurs zu dem erwarteten Gewinn je Aktie im laufenden Geschäftsjahr. Die Übersetzung von “forward” ist in diesem Sinne “in die Zukunft gerichtet”. Für das KGV forward wird der von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr herangezogen.
KGV 5 Jahre
Das KGV 5 Jahre beschreibt ebenfalls das Verhältnis von Aktienkurs zu dem in einem 5-Jahres-Zeitraum erreichten bzw. erwarteten Gewinn je Aktie. Für das KGV 5 Jahre werden die Zahlen aus den vergangenen 3 Geschäftsjahren sowie die erwarteten Zahlen für das aktuelle und das nächste Geschäftsjahr verwendet.
Wie errechnet sich das KGV?
Im Allgemeinen wird für die Berechnung des KGV der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens durch den Gewinn je Aktie geteilt. Im Folgenden erläutern wir die Berechnungen der unterschiedlichen KGV-Arten am Beispiel der Apple Aktie.
Apple Aktie KGV Übersicht
KGV (TTM)
=
29
KGV forward
=
26,6
KGV 5 Jahre
=
36
KGV (TTM) berechnen:
Der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens wird durch den Gewinn je Aktie innerhalb der letzten 12 Monate geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV (TTM) der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:
KGV (TTM)
=
Aktienkurs / Gewinn je Aktie der letzten 12 Monate
=
148,12 USD / 5,11 USD
=
29
KGV forward berechnen:
Es wird der aktuelle Aktienkurs durch den von Analysten geschätzte Gewinn je Aktie für das laufende Geschäftsjahr geteilt. Zur Illustration wird die Berechnung des KGV forward der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:
KGV forward
=
Aktienkurs / geschätzter Gewinn je Aktie aktuelles Geschäftsjahr
=
148,12 USD / 5,57 USD
=
26,6
Bei einem Unternehmen mit steigenden Gewinnen wird also das KGV forward niedriger sein als das KGV (TTM). Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV forward folgende Punkte vergeben:
1 Punkt
=
KGV forward liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
=
KGV forward liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
=
KGV forward liegt zwischen 12 und 16
Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV forward bei mehr als 16 liegt.
Video: KGV einfach erklärt
KGV 5 Jahre berechnen:
Es wird der Durchschnitt des Gewinns pro Aktie (EPS) der letzten drei Geschäftsjahre und des von Analysten geschätzten Gewinns pro Aktie des aktuellen und kommenden Geschäftsjahres berechnet. Als nächstes wird der tagesaktuelle Aktienkurs durch den zuvor berechneten durchschnittlichen Gewinn je Aktie geteilt.
Zur Illustration wird die Berechnung des KGV 5 Jahre der Apple Aktie zum 14. September 2021 dargestellt:
Gewinne je Aktie (EPS) in USD von 2018 bis 2022:
=
2,98 | 2,97 | 3,28 | 5,57 | 5,65
KGV 5 Jahre
=
Aktienkurs / ∅ Gewinn je Aktie (EPS)
=
148,12 USD / 4,09 USD
=
36
Nach der Levermann-Strategie werden für die Kennzahl KGV 5 Jahre folgende Punkte vergeben:
1 Punkt
=
KGV 5 Jahre liegt zwischen 0 und 12
-1 Punkt
=
KGV 5 Jahre liegt bei mehr als 16 oder bei weniger als 0 oder N/A
0 Punkte
=
KGV 5 Jahre liegt zwischen 12 und 16
Apple erhält somit -1 Punkt, da das KGV 5 Jahre bei mehr als 16 liegt.
Was sagt das KGV aus?
Das KGV gibt Auskunft über die Bewertung eines Unternehmens. Da an der Börse die “Zukunft gehandelt wird”, sollte man das aktuelle KGV (TTM) mit Vorsicht betrachten. Denn hohe Gewinne in der Vergangenheit lassen sich nicht unbedingt in die Zukunft fortschreiben. Um gute Aktien zu finden ist es sinnvoll, das KGV im Zusammenhang mit dem prognostizierten Gewinn zu betrachten. Daher lohnt sich ein Blick auf alle drei erläuterten KGV-Arten.
Ansonsten gilt, dass ein niedriges KGV für eine preisgünstige und ein hohes KGV für eine hohe Aktienbewertung steht. Als niedrig kann ein KGV bis zu 12 und als hoch alles darüber bezeichnet werden.
Bei der Betrachtung des KGV’s ist es wichtig, das Gewinnwachstum zu berücksichtigen. Unternehmen, die ein schnelles Gewinnwachstum aufweisen, werden in der Regel höher bewertet.
Daher ist es wichtig, das KGV im Gesamtkontext und nicht isoliert zu betrachten. Optisch günstige KGV-Werte gehen häufig mit einem niedrigen Gewinnwachstum einher.
Welches Kurs-Gewinn-Verhältnis als preisgünstig anzusehen ist, hängt außerdem von weiteren Einflussfaktoren ab, z. B.:
Stabilität des Gewinns
Zukunftsaussichten der Branche eines Unternehmens
Position des Unternehmens in diesem Markt
Wachstumsgeschwindigkeit
Geschäftsmodell
Das KGV ist nicht die einzige Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Die Kennzahl EV/Sales eignet sich ebenfalls. Zur Einschätzung der Bewertung von schnell wachsenden, aber noch defizitären Unternehmen eignet sich diese Kennzahl besser als das KGV.
Aktien mit attraktivem KGV
Die Tabelle zeigt Mid und Large Cap Aktien mit einem KGV unter 12 bei allen KGV-Arten und einem geschätztem Gewinnwachstum von mehr als 5 Prozent für das kommende Geschäftsjahr.
Oscar Leistikow ist Masterabsolvent im Bereich Controlling und durch seine mehrjährige Berufserfahrung im Finanzbereich eines DAX-Konzerns in der Zahlenwelt zu Hause. Ihn faszinieren die Kapitalmärkte und er ist selbst begeisterter Privatanleger. Sein Ziel ist es, das Wissen über Aktien und Börse weiterzugeben und den aktien.guide zu einem führenden Tool für Privatanleger zu entwickeln.
