Super Micro Computer Aktienanalyse: Das Ende der Fahnenstange?

Eine neue Meme-Aktie? Hat die Reddit-Community wieder zugeschlagen und will den Short-Sellern eins auswischen? Nein, diese Kursrakete ist Super Micro Computers (ISIN: US86800U1043) und nicht das neue Gamestop – auch wenn der Kurs zugegebenermaßen ähnlich schnell sehr steil gestiegen ist.

Quelle: Aktienkurs Super Micro Computer Aktie

Schaut man sich den Ein-Jahres-Chart an, zeigt der aktien.guide eine Kursperformance von surrealen 755 Prozent. Damit lässt die Aktie nicht nur den Technologieindex Nasdaq, der sich im vergangenen Jahr sehr gut entwickelt hat, deutlich hinter sich, sondern auch Nvidia – die bestgelaufene Aktie des ganzen S&P 500 des Jahres 2023 und des bisherigen Jahres 2024.

Quelle: Vergleich SMCI, Nvidia und Nasdaq 100

Und dabei geht es nicht um ein paar Prozent. Während Nvidia sich mehr als verdreifachte, konnten Anleger ihren Einsatz mit Super Micro Computer mehr als verachtfachen – zumindest zum aktuellen Zeitpunkt, denn ein größerer Rücksetzer wird mit jedem Tag wahrscheinlicher.

Doch was ist passiert? Nach einem starken Anstieg Mitte 2023 wegen starker erster Quartsalsergebnisse ging die Super Micro Aktie in eine Konsolidierung über. Diese endete am 18. Januar 2024, als Super Micro seine vorläufigen Quartalsergebnisse bekannt gab und die Guidance für das zweite Quartal deutlich anhob. Das neue Umsatzziel lag bei 3,60-3,65 Milliarden Dollar und somit mehr als 100 Prozent über dem Umsatz des Vorjahres.

Doch bei finaler Bekanntgabe der Quartalszahlen übertraf Super Micro sogar diese Prognose nochmal minimal (3,66 Milliarden Dollar Umsatz) und sorgte zudem für einen sehr guten Ausblick, der von 10-11 Milliarden Dollar auf 14,3-14,7 Milliarden Dollar angehoben wurde. Spätestens dann kannte die Aktie kein Halten mehr und Super Micro Computer mehr als verdoppelte sich innerhalb eines Monats. Da interessierte die Anleger auch nicht weiter, dass beispielsweise die Bruttomarge im Vergleich zum Vorjahr deutlich von 18,7 Prozent auf 16,4 Prozent gesunken ist und zumindest der operative Cash-Flow im Quartal negativ war.

Quelle: Bruttomarge Super Micro Computers Aktie

Auf die letzten Nvidia Quartalszahlen am 21.02.2024 reagiert die Super Micro Computers Aktie mit einem erneuten Kursfeuerwerk und öffnet am folgenden Tag an den deutschen Märkten zweistellig im Plus.

Mittlerweile hat Super Micro Computer seine zuvor durchaus niedrige Bewertung deutlich nach oben korrigiert und die Aktie ist – wie so oft – mittlerweile auch der breiten Anlegermasse bekannt. Doch was tun mit dieser stark gestiegenen Aktie? Den Kursen hinterherrennen? Panisch verkaufen, weil die Rallye zu weit geht? Wir bemühen uns um eine Einordnung – und starten bei den Marktaussichten für Super Micro Computer.

Marktumfeld und -wachstum von Super Micro Computers

Künstliche Intelligenz stellt derzeit eine der spannendsten und wichtigsten Entwicklungen dar, um bestehende Probleme zu lösen und der Weltwirtschaft einen Produktivitätsschub zu verpassen. KI findet mittlerweile in nahezu allen Branchen Anwendung, von der Verteidigungsindustrie bis zur Unternehmensberatung. Nvidia zitiert auf seiner Webseite, dass generative KI einen Mehrwert von 2,6 Billionen US Dollar jährlich über verschiedene Use-Cases im Banken- und Gesundheitswesen sowie dem Verkauf bieten kann. Einer der wichtigsten Komponenten, um die Rechenkapazität für diesen Bedarf an künstlicher Intelligenz bereitzustellen, sind sogenannte GPUs.

Eine GPU (Graphics Processing Unit) ist ein spezieller Prozessor, der für die schnelle Verarbeitung von Grafik- und Bildinformationen ausgelegt ist. Im Gegensatz zu einem CPU (Central Processing Unit), der für allgemeine Zwecke ausgelegt ist, ist eine GPU auf die parallele Verarbeitung großer Datenmengen spezialisiert und kann daher komplexe Grafiken und Bilder in Echtzeit rendern. GPUs werden in der Regel in Grafikkarten für Computer und in mobilen Geräten wie Smartphones und Tablets eingesetzt.

Der Markt für GPUs soll vor allem durch die Entwicklung und den Fortschritt künstlicher Intelligenz und somit der benötigten Rechenleistung bis 2030 zwischen 29 Prozent und 32 Prozent pro Jahr wachsen. Für die gesamte Industrie ist dies ein sehr hohes Wachstum, besonders wenn man technologisch führend ist und sich zusätzlich Marktanteilsgewinne sichern kann.

GPUs für künstliche Intelligenz und Cloud-Dienstleistungen sind also so etwas wie die Schaufeln für Goldgräber. Das ist in erster Linie einmal super für die Hersteller von GPUs, also namentlich Nvidia oder AMD. Entsprechendes kann man auch an der Aktienkursentwicklung und den veröffentlichten Zahlen ablesen. Doch wie kommt hier die Super Micro Aktie ins Spiel?

Super Micro Computer Aktie und die KI-Revolution

Super Micro Computer stellt seinerseits Server und Speichersysteme her. Dabei handelt es sich um komplette Server und Subsysteme GPUs und Server arbeiten oft zusammen, um die Rechenleistung von Servern zu erhöhen. GPUs können in Servern als Beschleuniger eingesetzt werden, um spezielle Aufgaben wie Machine Learning, Künstliche Intelligenz, Big Data-Analysen und High-Performance-Computing (HPC) zu bewältigen. Durch die Kombination von GPUs und Servern können Unternehmen die Rechenleistung erhöhen und komplexe Aufgaben schneller und effizienter bewältigen. Allerdings erfordert die Integration von GPUs in Servern oft spezielle Hardware- und Software-Konfigurationen sowie eine sorgfältige Planung und Implementierung, um eine optimale Leistung zu erzielen.

Kurz gesagt stellt also Super Micro Computer das leistungsstarke Gehäuse für die GPUs bereit. Super Micro Computer arbeitet dabei mit sogenannten Server Building Block Solutions, also Kombinationen aus modularen und standardisierten Komponenten, die individuell zusammengebaut werden können. Diese Building Blocks setzen sich dann wiederum in Kombination mit Software zu einer Compute Plattform zusammen, die für die Verarbeitung von Daten und die Ausführung von Anwendungen verantwortlich sind. Compute Plattformen werden in Umgebungen eingesetzt, wo hohe Rechenleistung benötigt wird.

Der große Vorteil von Super Micro ist die Individualisierung der Building Blocks in Kombination mit den GPUs sowie die hohe Qualität seiner Produkte mit hoher Energie- und Kosteneffizienz. Super Micro Computer schafft es laut eigener Aussage, schnell auf die Einführung neuer Technologien wie GPUs reagieren zu können und ein großes Portfolio an Lösungen bereitstellen zu können. Dies ist auch den Kooperationen mit den GPU-Herstellern zu verdanken, mit denen Super Micro eng zusammenarbeitet. In 2023 produzierte Super Micro Computer beispielsweise eigene Serversysteme für die neuen GPUs von Intel (Sapphire) und Nvidia (H100) und die Datencenter von AMD (Genoa)

Gleichzeitig ist es ein großer Vorteil der Produkte von Super Micro, dass einzelne Komponenten immer individuell und separat ersetzt werden können und nicht die ganze Architektur ersetzt werden muss. Ist also bspw. ein GPU beschädigt oder veraltet, muss nicht das ganze Serversystem ausgetauscht werden. Dies spart Ressourcen.

Super Micro Computers erzielt derzeit mehr als 2/3 seiner Umsätze in den USA. In den vergangenen Jahren ist der Anteil hier nochmals gewachsen. Seine größten Wettbewerber bezeichnet das Unternehmen als Cisco, Dell HP und Lenovo sowie Foxconn und Quanta Computer. Insgesamt sieht sich Super Micro aber in einer guten Wettbewerbsposition.

Super Micro Computer Aktie Prognose

Dementsprechend gut, was die Umsatzentwicklung angeht, lesen sich auch die Quartalszahlen.

Quelle: GuV Rechnung Super Micro Computers Aktie

Das Umsatzwachstum konnte sich im Vergleich zu den Vorquartalen nochmal deutlich auf mehr als 100 Prozent beschleunigen. Zum Vergleich: Das Wachstum auf Basis der vergangenen 12 Monate (TTM) liegt gerade einmal bei 39 Prozent. Wie erwähnt ging das Wachstum allerdings zulasten der Marge, weshalb der Nettogewinn „nur“ um 68 Prozent zulegte.

Für das dritte Quartal 2024 rechnet Super Micro Computer jetzt mit Umsätzen zwischen 3,7 und 4,1 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Im dritten Quartal 2023 hatte Super Micro 1,3 Milliarden US-Dollar erlöst. Selbst wenn das Unternehmen also nur das untere Ende der Spanne erreicht, wäre das ein Wachstum von ca. 184 Prozent.

Für das Gesamtjahr prognostiziert Super Micro Computer einen Umsatz von 14,3 bis 14,7 Milliarden Dollar (Super Micros Geschäftsjahr geht von 01. Juli bis 30. Juni). Dies wäre ein Wachstum von mehr als 100 Prozent gegenüber dem Geschäftsjahr 2023, in dem 7,1 Milliarden erlöst wurden. Anleger vermuten aber infolge der sehr guten Guidance für das kommende Quartal und der dynamischen Entwicklung der vergangenen Quartale ein Übertreffen der Prognosen. Zum Vergleich: Im dritten Quartal des Vorjahres was der Umsatz im Jahresvergleich beispielsweise noch leicht gesunken.

Levermann Topscorer Super Micro Computers

Die Super Micro Aktie hat es in die Levermann Topscorer Liste geschafft. Wenig überraschend punktet Super Micro Computer hier hauptsächlich mit seinem starken Kursmomentum, was sich in Form von steigenden Aktienkursen auf Basis der letzten 6 Monate sowie einem Anstieg nach den letzten Quartalszahlen bemerkbar macht. Auch das Gewinnwachstum sticht positiv heraus.

Quelle: Levermann Übersicht SMCI

Interessant ist zudem, dass, während die EBIT-Marge laut Levermann nicht zu den Spitzenwerten zählt, die Eigenkapitalrendite positiv zu werten ist. Eine niedrige EBIT-Marge bei einer hohen Eigenkapitalrendite deutet häufig auf einen hohen Fremdkapitalbestand in der Bilanz hin.

Dies ist bei Super Micro Computer nicht unbedingt der Fall. Die Eigenkapitalquote liegt über 50 Prozent und die Verschuldung ist mit einem Verschuldungsgrad von 0,13 auch niedrig. Allerdings fällt auf, dass die Verbindlichkeiten in den letzten Jahren deutlich gestiegen sind. Dies gilt sowohl für die kurz- als auch für die langfristigen Verbindlichkeiten.

Quelle: Verbindlichkeiten Super Micro Computers Aktie

In Zeiten steigender Zinsen ist dies eher ungewöhnlich, versuchen die Unternehmen meistens doch, ihre Schulden abzubauen und die Zinsbelastung gering zu halten. Super Micro Computers nutzt jedoch das aktuell positive Marktumfeld für KI, um weiter in Wachstum zu investieren. Aus diesem Grund ist die Neuverschuldung nicht unbedingt negativ zu werten, Investoren sollten dies aber im Auge behalten.

Darüber hinaus ist die Bilanz sehr unauffällig. Während die Vermögenswerte hauptsächlich aus Forderungen und Vorräten bestehen, gibt es keine immateriellen Vermögensgegenstände.

Dies deutet zum Einen darauf hin, dass es in der Vergangenheit keine teuren Übernahmen gab, zum Anderen aber auch darauf, dass Super Micro Computer keine durch Patente geschützte Technologie besitzt.

Quelle: Bilanz SMCI Aktie

Super Micro Computer Management

Das Unternehmen wird von Charles Liang geführt, der das Unternehmen gründete und seit der Gründung von Super Micro Computer im Jahr 1993. Er ist also seit mittlerweile mehr als 30 Jahren CEO des Unternehmens.

Es wird betont, dass Charles Liang in diesen Jahren auch zahlreiche Patente für Server erhalten hat. Scheinbar laufen diese auf seinen Namen und nicht auf den Namen des Unternehmens. Das birgt natürlich das Risiko, dass Super Micro Computer seine Wettbewerbsstellung verliert, sobald Liang nicht mehr Teil des Unternehmens ist.

Im rein männlichen Vorstand assistiert ihm unter anderem David Weigand als CFO seit 2021. Weigand ist seit 2018 im Unternehmen und war zuvor in leitenden Tätigkeiten bei HP, also einem direkten Wettbewerber, tätig.

Super Micro Computer Aktie Kursziel 2025

Das aktuell Analystenkursziel liegt bei 803$ und damit ca. auf dem aktuellen Kursniveau. Über diesen Link gelangt man zur aktuellen Analystenschätzung und dem Kursziel für die Super Micro Computer Aktie.

Quelle: Kursziel Super Micro Computer 2025

Insgesamt haben 13 Analysten eine Schätzung abgegeben.

Fazit zur Super Micro Computer Aktie

Die aktuelle Ausgangslage von Super Micro Computers ist klar. Es ist einerseits klar, dass sich Super Micro Computer in einem boomenden Markt mit einem starken Nachfrageschub und steigendem Umsatzwachstum befindet. Aktuell wirken die Wachstumsraten sowie die engen Kontakte zu Nvidia, AMD und anderen Unternehmen so, als könnte Super Micro seine Marktanteile deutlich ausbauen und die Konkurrenz um Dell und Lenovo deutlich hinter sich lassen.

Klar ist auf der anderen Seite aber auch, dass es nicht so weitergehen kann wie bisher. Tägliche Aktienkursgewinne von 10 Prozent oder mehr sind aktuell quasi Normalität.

Zwischenzeitlich übertraf Super Micro Computer sogar die Marke von 1.000$ pro Aktie. Zum Vergleich: Zum 01. Januar 2024 war Super Micro Computer noch 284$ pro Aktie wert.

Der irrationale Hype um Super Micro Computer wurde zuletzt bei der Verkündigung der Nvidia Quartalszahlen für das Q4 und Gesamtjahr 2024 sichtbar, auf welche die SMCI Aktie mit einer weiteren zweistelligen Kursexplosion reagierte. Der Chart gleicht einer Fahnenstange und ein deutlicher Rücksetzer ist mehr als überfällig.

Die Bewertung lässt auch nicht mehr viel Luft nach oben. Das EV/Sales von Super Micro Computer liegt bereits bei knapp 5. Das ist teuer für einen Hardware-Verkäufer. Das KGV steht aktuell bei rund 60. Das erwartete KGV liegt bei knapp über 50.

Sollte Super Micro Computer seine Wachstumsraten beibehalten können, wird sich das KGV bald deutlich reduzieren. Der operative Cash-Flow von Super Micro Computer hingegen ist aktuell negativ.

Unabhängig vom Aktienkurs sind die Aussichten für das Geschäft von Super Micro Computer gut. Zumindest aktuell ist Super Micro Computer jedoch keine Aktie zum Kaufen und liegen lassen. Anleger sollten die Wachstumsraten sowie die Wettbewerbssituation in den kommenden Quartalen im Auge behalten. Das aktuelle Kursniveau schreit nach einem größeren Kursrücksetzer.

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Der Autor und/oder mit dem aktien.guide verbundene Personen oder Unternehmen besitzen oder können Anteile von Super Micro Computer besitzen. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.