SolarEdge Aktienanalyse: Kursverlust von -70%! Alarmsignal oder Kaufchance?

SolarEdge (ISIN: US83417M1045) ist ein wichtiger Akteur auf dem Wachstumsmarkt für Wechselrichter. Die jüngsten Entwicklungen deuten jedoch auf eine deutliche Schwäche hin, die auf eine Verlangsamung des Marktwachstums und auf regulatorische Änderungen zurückzuführen ist.

Der Absatz wichtiger Kernprodukte brach im dritten Quartal 2023 stark ein. Auch die Umsatzprognose für das Folgequartal ist enttäuschend. Sie liegt um 50 Prozent unter den Erwartungen des Marktes, was die Enttäuschung der Investoren ein wenig erklären mag. Die Aktie verlor im laufenden Jahr bereits mehr als 70 Prozent. Langfristig steht noch ein Plus von 265 Prozent an der Kurstafel.

Quelle: SolarEdge Aktienkurs

Trotz dieser Schwierigkeiten und Unsicherheiten könnten jedoch langfristige Chancen bestehen, insbesondere wenn SolarEdge seine Position im Markt wieder stärken kann und von den globalen Trends zu erneuerbaren Energien sowie Elektromobilität profitiert.

In diesem Kontext ist es für Investoren entscheidend, sowohl die kurzfristigen Herausforderungen als auch die langfristigen Perspektiven sorgfältig abzuwägen, um informierte Anlageentscheidungen zu treffen. Die nachfolgende SolarEdge Aktienanalyse soll genau hier ansetzen und Transparenz in diese Entscheidung bringen.

Unternehmensprofil: Was macht SolarEdge?

SolarEdge ist ein Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und den Vertrieb von Lösungen für die Solarenergiebranche spezialisiert hat. Eine frühere Analyse aus 2019 beschreibt das Geschäftsmodell ganz gut. Im Kern basiert es auf der Bereitstellung von innovativen Technologien, die die Effizienz, Leistung und Überwachung von Solaranlagen verbessern.

SolarEdge selbst klassifiziert sein Geschäft in die Segmente

• Inverter,
• Optimizers,
• Residential Batteries,
• E-Mobility Components and Telematics und
• Communications.

Das Produktportfolio von SolarEdge besteht also darin, eine umfassende Palette von Produkten anzubieten, die darauf abzielen, die Effizienz von Solaranlagen zu maximieren, den Eigenverbrauch zu steigern, die Integration erneuerbarer Energien in den Alltag zu fördern und gleichzeitig die Überwachung und Steuerung dieser Systeme zu erleichtern.

Quelle: Annual Report SolarEdge 2022

Inverter (Wechselrichter)

SolarEdge stellt Wechselrichter her, die eine zentrale Rolle in Photovoltaikanlagen spielen. Diese Wechselrichter wandeln den von den Solarzellen erzeugten Gleichstrom in Wechselstrom um, der im Stromnetz verwendet werden kann. SolarEdge hat sich durch seine "Optimized Inverter" weltweit einen Namen gemacht, die in Verbindung mit Leistungsoptimierern arbeiten, um die Gesamtleistung der Solaranlage zu optimieren.

Optimizers (Leistungsoptimierer)

Leistungsoptimierer sind ein Schlüsselaspekt des Geschäftsmodells von SolarEdge. Diese Geräte werden auf den Solarmodulen installiert und optimieren die Leistung jeder einzelnen Solarzelle. Dadurch wird sichergestellt, dass die Gesamtleistung der Solaranlage optimiert wird, selbst wenn einige Teile der Anlage durch Schatten oder andere Hindernisse beeinträchtigt werden.

Residential Batteries (Heimspeicherlösungen)

SolarEdge bietet auch Batteriespeicherlösungen für Privathaushalte an. Diese Batteriespeicher ermöglichen es den Verbrauchern, überschüssige Energie während sonniger Zeiten zu speichern und sie dann zu nutzen, wenn die Sonne nicht scheint. Dies trägt dazu bei, den günstigen Eigenverbrauch zu fördern und den Bezug von teurem Strom aus dem öffentlichen Netz zu reduzieren.

e-Mobility Components and Telematics (Elektromobilität)

Im Bereich der Elektromobilität ist SolarEdge in die Entwicklung von Komponenten für elektrische Fahrzeuge involviert. Dies kann Technologien zur Ladesteuerung, Energiemanagement und Integration von Solarenergie in Elektrofahrzeuge umfassen.

Communication (Kommunikation)

SolarEdge legt auch großen Wert auf die Überwachung und Steuerung von Solarsystemen. Durch Kommunikationslösungen ermöglicht das Unternehmen Anlagenbesitzern, die Leistung ihrer Solaranlagen in Echtzeit zu überwachen, Wartungsbedarf frühzeitig zu erkennen und die Anlage effizient zu betreiben.

Haupteinsatzgebiete sind die USA und Europa, die für rund die Hälfte der Umsätze im Jahr 2022 stehen.

Quelle: Annual Report SolarEdge 2022

Wachstumstreiber von SolarEdge

SolarEdge erlebt ein starkes Wachstum aufgrund der weltweit steigenden Nachfrage nach Solarenergie-Produkten. Die zunehmende Sensibilisierung für Umweltthemen, staatliche Anreize und Vorschriften zur CO2-Reduzierung fördern die Akzeptanz von Solarenergie-Lösungen. Allerdings gab es zuletzt einige Rückschläge. Vor allem die noch von den Chinesen dominierte Industrie sorgt für Effizienzprobleme in der westlichen Welt, da diese nicht auf einem konkurrenzfähigen Niveau produzieren können.

SolarEdge versucht, sich durch innovative Technologien zu differenzieren, insbesondere durch die Kombination von Leistungsoptimierern und zentralen Wechselrichtern. Diese fortlaufenden Innovationen ermöglichen es SolarEdge, in einem wettbewerbsintensiven Markt eine führende Position einzunehmen. Der wachsende Fokus auf Energieeffizienz treibt die Nachfrage nach Lösungen an, die die Effizienz von Solarsystemen verbessern. Produkte wie Leistungsoptimierer und Überwachungslösungen von SolarEdge tragen dazu bei, die Gesamteffizienz von Solaranlagen zu verbessern.

Aber auch die zunehmende Elektromobilität eröffnet neue Chancen für SolarEdge, insbesondere im Bereich der Integration erneuerbarer Energien in Ladeinfrastrukturen. Das Unternehmen entwickelt hier Komponenten, die eine effiziente Ladesteuerung und Energiemanagement für Elektrofahrzeuge ermöglichen. Die Akzeptanz von Heimspeicherlösungen zur Verbesserung des Eigenverbrauchs von Solarenergie steigt, und SolarEdge ist gut positioniert, um von dieser Entwicklung profitieren. Batteriespeichersysteme des Unternehmens ermöglichen es Verbrauchern, den selbst erzeugten Solarstrom effizient zu nutzen und unabhängiger vom öffentlichen Stromnetz zu werden.

Die letzten SolarEdge Quartalszahlen vom September 2023

Trotz rosiger Aussichten sahen die letzten Quartalszahlen weniger gut aus. So musste SolarEdge im dritten Quartal 2023 einen Umsatzrückgang von 13,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr hinnehmen. Im Vergleich zum Vorquartal belief er sich auf 26,8 Prozent, was auf eine zunehmende Dynamik hindeutet.

Quelle: SolarEdge Quartalszahlen

Deutlich schlechter entwickelte sich die Ertragslage. Hier verringerte sich das operative Ergebnis beispielsweise um 119 Prozent. Es wurde ein operativer Verlust von 16,7 Millionen US-Dollar ausgewiesen. Das Nettoergebnis im dritten Quartal 2023 war mit 61,2 Millionen US-Dollar negativ.

Hintergrund dieser Entwicklung liegt in deutlich niedrigen Produktverkäufen. So beläuft sich das Absatzminus bei den verkauften Leistungsoptimierern auf über 40 Prozent. Das Minus bei den Wechselrichtern beläuft sich auf 18 Prozent – allein im dritten Quartal 2023!

Quelle: Q3-23 Quarterly Results SolarEdge

Die schwachen Quartalszahlen von SolarEdge lassen sich dabei auf mehrere Faktoren zurückführen. So entwickelte sich das langsamere Wachstum des Solarsektors aufgrund von überschüssigen Lagerbeständen und nachlassender Nachfrage in Schlüsselmärkten zu einer Herausforderung. Dies ist insbesondere darauf zurückzuführen, dass die Preise für fossile Brennstoffe seit dem Rekordhoch des vergangenen Jahres deutlich gesunken sind.

In den Vereinigten Staaten wiederum haben höhere Zinssätze und eine Reform des Messsystems in Kalifornien, dem größten Solarmarkt des Landes, die Nachfrage nach Solarenergie beeinträchtigt. Diese regulatorischen Veränderungen sowie wirtschaftliche Unsicherheiten trugen dazu bei, dass SolarEdge in einem wichtigen Markt mit einem Rückgang der Nachfrage konfrontiert ist.

Auch der CEO von SolarEdge, Zvi Lando, erklärte, dass die Ergebnisse für das dritte Quartal hinter den Erwartungen zurückbleiben und die schwierige Marktsituation widerspiegele.

SolarEdge-Aktie Prognose 2023

Der Blick auf die Prognose für das Folgequartal Q4/2023 verheißt nichts Gutes. So rechnet das Management mit Umsätzen in einer Spanne zwischen 300 und 350 Millionen US-Dollar für das Schlussquartal. Verglichen mit einem Quartalsumsatz im Vorjahr von 890 Millionen US-Dollar entspricht dies einem herben Einbruch von mindestens 60 Prozent. Und auch bei der Bruttomarge geht es abwärts: erwartet wird hier ein Wert zwischen 5 und 8 Prozent. Im Vorjahr lag er noch bei 29,3 Prozent.

Quelle: SolarEdge Q3-2023 Presentation

Eine Prognose für das Gesamtjahr 2023 existiert indes nicht. Wie sich schon das vierte Quartal 2023 erahnen lässt, dürfte diese allerdings nicht besonders gut ausfallen. Konkret kann man sich anhand der ersten drei Quartale einen Überblick verschaffen. Rechnet man diese Werte einfach zusammen, so kommt man auf einen hypothetischen Umsatzwert von rund drei Milliarden US-Dollar. Dieser wiederum würde um 3,2 Prozent unter dem Wert des Jahres 2022 liegen.

Quelle: SolarEdge Umsatzprognose

Die Analysten sind noch etwas positiver gestimmt und gehen von circa 3,2 Mrd. Dollar Umsatz aus. Vermutlich werden jedoch auch diese ihre Schätzungen weiter nach unten korrigieren.

Wichtige Kennzahlen der SolarEdge Aktie aus der HGI-Analyse

Wichtige Kennzahlen aus der HGI-Analyse sind neben dem Umsatzwachstum, dem Verschuldungsgrad und dem PEG-Ratio zu nennen. Am meisten überzeugt jedoch die günstige Bewertung mit einem Umsatz Multiplikator (EV/Sales) von 1,1.

Quelle: HGI-Score der SolarEdge Aktie

Allerdings entspricht das zuletzt abgelieferte Wachstum keineswegs mehr der Realität. Ganz im Gegenteil: es wurde ein zweistelliger Umsatzeinbruch gemeldet. Dieser wird im Folgequartal Q4/2023 noch drastischer ausfallen. Langfristig sollte sich diese Wachstumsschwäche auch auf die HGI-Kennzahlen auswirken mit der Konsequenz, dass die Aktie weitere Punkte in der HGI-Analyse verlieren wird.

Quelle: Quartalszahlen Q3-2023 Zahlen SolarEdge

Auch wenn der Verschuldungsgrad eine entspannte Situation signalisiert, kann sich dies schnell ändern. Ein Blick auf die Vorräte zeigt, dass diese allein im letzten Quartal um 19,7 % gestiegen sind. Positiv ist zu vermerken, dass noch Zahlungsmittel und liquide Wertpapiere in Höhe von gut einer Milliarde US-Dollar in den Büchern standen. Ihnen standen jedoch langfristige Finanzverbindlichkeiten in Höhe von 2,9 Milliarden US-Dollar gegenüber. Verluste, wie sie aktuell vorliegen, schmälern die Eigenkapitalbasis und verschlechtern damit den Verschuldungsgrad. Dieser Prozess könnte im Folgequartal deutlicher zum Vorschein treten.

Quelle: Quartalszahlen Q3-2023 Zahlen SolarEdge

Bewertung der SolarEdge-Aktie

Die Bewertung der SolarEdge-Aktie ist aus fundamentaler Perspektive für ein Wachstusmunternehmen als günstig einzustufen. Jedoch zeigt das zuletzt ausgewiesene Wachstum eine deutliche Schwäche. Wobei dieser Begriff schon untertrieben sein mag. Schließlich brach der Absatz bei wichtigen Kernprodukten 40 Prozent ein. Der Umsatz war im Vergleich zum Vorquartal sogar um fast 27 Prozent rückläufig.

Die Gründe dieser Entwicklung sind vielfältig und können einerseits mit einem schwachen Marktumfeld begründet werden. Hohe Lagerbestände bei Vertriebspartnern sowie eine verlangsamte Installationstätigkeit in Europa belasten. Aber auch der US-Markt gilt mittlerweile als schwierig.

Quelle: SolarEdge Bewertungen

Blickt man auf die bisher erreichten Zahlen, so präsentiert sich das Unternehmen mit einem KGV von 20 (TTM) als gar nicht mehr so teuer. Dies trifft jedoch nur zu, sollte SolarEdge wieder zu seinen alten Bestwerten zurückfinden und weiterhin gute Wachstumsperspektiven besitzen.

Quelle: Historisches KGV der SolarEdge-Aktie

Historisch gesehen befindet sich die Aktie zurück auf alte Bewertungsniveaus aus dem Jahr 2019. Allerdings ist diesmal das Sentiment für die Aktie schlechter. Es liegt ein Umsatzeinbruch vor.

Fazit zur SolarEdge-Aktie

Die SolarEdge-Aktie könnte für langfristige Anleger aufgrund mehrerer Faktoren attraktiv sein. Das Unternehmen ist ein bedeutender Akteur im Bereich erneuerbare Energien und bietet innovative Technologien für die Effizienzsteigerung von Solaranlagen. Langfristig dürfte die steigende globale Nachfrage nach sauberer Energie, die Förderung von Umweltbewusstsein und staatliche Anreize für erneuerbare Energien das Wachstumspotenzial von SolarEdge unterstützen.

Jedoch ist kurzfristig mit weiteren Rückschlägen zu rechnen. Die jüngsten Quartalszahlen reflektieren Herausforderungen aufgrund von regulatorischen Änderungen in wichtigen Märkten und einer insgesamt langsameren Marktentwicklung. Die Unsicherheiten in Bezug auf Zinssätze und Reformen im größten US-Solarmarkt, kombiniert mit einem übersättigten europäischen Markt, könnten kurzfristig zu weiteren Umsatzrückgängen führen. Die vorhergesagte niedrige Bruttomarge für das nächste Quartal deutet zudem auf eine mögliche Margenkompression hin.

Für langfristige Anleger könnte die gegenwärtige Marktsituation jedoch eine Gelegenheit bieten, da das Unternehmen weiterhin auf Innovationen setzt und von den langfristigen Trends hin zu erneuerbaren Energien und Elektromobilität profitieren kann. Es könnte jedoch ratsam sein, dass kurzfristige Anleger die aktuellen Unsicherheiten im Auge behalten und ihre Investitionsentscheidungen entsprechend anpassen, um potenzielle kurzfristige Volatilität zu berücksichtigen.

Am Ende ist auch diese Equity Story somit wieder geprägt von einer persönlichen Einschätzung über die zukünftige Entwicklung. Glaubt man, dass die Probleme temporärer Natur sind und sich das Unternehmen erholen wird, so könnte die Aktie unterbewertet sein. Geht man jedoch von dem Gegenteil aus, so wäre Vorsicht geboten.

Quelle: Analystenmeinungen zur SolarEdge-Aktie

Zuletzt versahen die Mehrheit der Analysten die Aktie mit einem Halten-Urteil (56 Prozent). Etwas mehr als ein Drittel der Analysten riet zum Kauf (39 Prozent), wobei viele Analysten nach der Veröffentlichung in das Halten-Lager gewechselt sind. Aufgrund der Tatsache, dass der Aktienkurs bis heute keinen Boden gefunden hat, wäre ein Einstieg wahrscheinlich nicht zu empfehlen. Hier könnte sich jedoch die Implementierung eines Alarms als vorteilhaft erweisen. Eignen könnte sich beispielsweise ein Levermann-Score von vier oder ein HGI-Score von elf.

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