Block Aktie: Wachstumsstarkes Fintech mit Bitcoin-Fantasie
Das bargeldlose Bezahlen wird immer beliebter. Nicht nur der Onlinehandel sorgt für eine Verstärkung des Trends. Vor allem bei jungen Menschen ist die Zahlungsmethode weit verbreitet. Gute Voraussetzungen also, um dem Bargeld endgültig den Garaus zu machen.
Die Block Aktie (ISIN: US8522341036) profitiert von diesem Trend. Bei Block handelt es sich um ein innovatives Fintech aus den USA. Mit seiner Cash App profitiert es von der digitalen Zahlungsabwicklung. Gleichzeitig wird der Unternehmensfokus auf die Blockchain-Technologie gerichtet, indem der Bitcoin im Geschäftsmodell eine immer größere Bedeutung einnimmt – mit entsprechenden Chancen und Risiken für die Anleger.
Die Aktie wurde lange Zeit nach der High-Growth-Investing-Strategie als Topscorer geführt. Besonders bei der Bewertung sowie dem hohen Wachstum überzeugt die Block Aktie. Auch wird bereits ein positiver Free Cashflow erwirtschaftet.
Die Aktie verlor über ein Jahr gesehen fast die Hälfte ihres Wertes. Ob man besser die Finger von der Aktie lässt oder ob sich ein Einstieg jetzt lohnt, das soll mit dieser Block Aktienanalyse geprüft werden.
- Block gilt als wachstumsstarkes und innovaties Fintech
- Die Bewertung ist für eine High-Growth-Aktie attraktiv, jedoch fehlt es an Profitabilität
- Bitcoin sorgt für entsprechende Chancen und Risiken im Geschäftsmodell
Was macht Block? – Fintech aus den USA
Das Unternehmen Block, ehemals Square, ist ein Fintech und Mobile-Payment-Anbieter aus den USA. Gegründet wurde das Unternehmen im Jahr 2009 von Jim McKelvey und Jack Dorsey. Letzterer ist aktueller CEO bei Block und Mitgründer des bekannten Microblogging-Services Twitter. Lange Zeit war Jack Dorsey CEO bzw. Teilzeit-CEO bei Twitter, parallel zu den Aktivitäten bei Square.
Das ursprüngliche Kerngeschäft von Square fokussiert sich auf Hard- und Softwareprodukte, welche es klein- und mittelständischen Unternehmen sowie Privatpersonen ermöglichen, Kreditkartenzahlungen via Smartphone zu empfangen. Die dazu erforderliche Hardware wird einfach an das Smart Device angeschlossen und mit der zugehörigen App können Zahlungen einfach und schnell empfangen werden. Das Produkt kommt an, denn die Cash App wächst stetig und besaß zuletzt mehr als 70 Millionen aktive Kunden, womit sie ähnlich groß sein dürfte wie Venmo von PayPal.
Quelle: Block und Paypal Aktienkursvergleich
Börsengang von Square
Im Jahr 2015 erfolgte das Debüt an der New Yorker Börse zu einem Marktwert von fast drei Milliarden US-Dollar. Schaut man auf die Bewertung von heute, welche sich auf mittlerweile auf fast 60 Milliarden US-Dollar beläuft, so scheint – trotz der herben Kursverluste – vieles richtig gelaufen zu sein.
Cash App
Die Cash App ist ein Erfolgsprodukt von Block. Das Unternehmen entwickelt sich darüber hinaus stetig weiter. So wächst das eigene Ökosystem durch Innovationen und Übernahmen.
Quelle: Block
Übernahmen von Block (Square)
Im Jahr 2014 kaufte man den Lebensmittel-Lieferservice Caviar, welcher ein paar Jahre später wieder an Doordash verkauft wurde. 2018 erwarb man mit Weebly ein Unternehmen für die Webseitenerstellung und das Hosting. 2021 erwarb man für fast 300 Millionen US-Dollar den Musikstreaming-Anbieter Tidal.
Die größte Übernahme fand ebenfalls im Jahr 2021 mit Afterpay für 29 Milliarden US-Dollar statt. Die Australier besitzen mit über 16 Millionen Konsumenten eine führende Stellung im boomenden Markt für Buy-Now-Pay-Later Dienstleistungen.
Hierbei handelt es sich streng genommen um Konsumentenkredite, die jedoch aufgrund der technologischen Abwicklung nicht der Bankenregulierung unterliegen – ein Megatrend im Payment mit hohen Wachstumsraten, um dem sich Größen wie Affirm oder Klarna stark bemühen. Mit der Übernahme von Afterpay soll das eigene Ökosystem weiter ausgebaut werden.
Digitalwährungen neue Wachstumstreiber
Früh sprang man zudem auf den Erfolgszug der Digitalwährung Bitcoin auf, indem man im Jahr 2018 Zahlungen von Bitcoins in der Cash App empfangen und auch senden konnte. Bereits im Jahr 2020 nutzten drei Millionen Menschen die Möglichkeit.
Im Jahr 2020 kaufte Square schließlich für 50 Millionen US-Dollar selbst Bitcoin. Nach einem weiteren Investment von 170 Millionen US-Dollar im Februar 2021 zu einem Kurs von über 51.000 US-Dollar und ersten Verlusten stoppte man jedoch die Kauf-Strategie.
Aus Square wird Block
Ende 2021 folgte die offizielle Umbenennung von Square in Block. Der neue Name soll ein Hinweis auf das zukünftige Geschäftsmodell des Unternehmens sein: Die Blockchain. Über den Handel und die Bestandshaltung von Bitcoin hinausgehend wurde die Entwicklung einer Plattform für dezentrale Finanzdienstleistungen auf Basis der Bitcoin-Blockchain bekanntgegeben. Block ist auf dem Weg zu einer Blockchain Aktie.
Der Erfolg von Block im boomenden Kryptomarkt lässt sich auch gut an den Jahreszahlen ablesen. So verdoppelte sich der Umsatz im Jahr 2020 auf 9,5 Milliarden US-Dollar.
Quelle: Block Annual Report 2021
Der Großteil der Umsätze ist demnach auf den Bitcoin mit 4,5 Milliarden US-Dollar zurückzuführen. Im Vergleich zum Vorjahr entsprach dies einem Zuwachs von 785 Prozent. Zweitgrößter Umsatzbringer waren die transaktionsbasierten Aktivitäten mit einem Anteil von 3,3 Milliarden US-Dollar. Die wiederkehrenden Umsätze beliefen sich auf 1,5 Milliarden US-Dollar und erhöhten sich um 49 Prozent.
Die letzten Quartalszahlen und der Ausblick auf 2022
Ebenso dynamisch entwickelte sich das erst kürzlich abgeschlossene Geschäftsjahr 2021. Hier stieg der Gesamtumsatz um 86 Prozent auf 17,6 Milliarden US-Dollar. Im vierten Quartal 2021 verlor Block aber deutlich an Umsatzdynamik. Es wurde lediglich ein Umsatzzuwachs von 29 Prozent auf 4,1 Milliarden US-Dollar erreicht. Besonders schwach entwickelten sich hier die Bitcoin-Umsätze mit rund 2 Milliarden US-Dollar – ein Plus von gerade einmal 11,6 Prozent. Positiv zu werten ist, dass das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr erstmals die Milliardenmarke geknackt und damit mehr als verdoppelt hat. Am Ende wurde ein Jahresgewinn von 166 Millionen US-Dollar ausgewiesen.
Quelle: Block Shareholder Letter Q4/2021
Square/Block Prognose 2022
Für das Gesamtjahr 2022 gibt es keinen konkreten Ausblick. Für die ersten zwei Monate des aktuellen Geschäftsjahres soll sich das abgewickelte Transaktionsvolumen im Square-Ökosystem jedoch um rund 35 Prozent erhöht haben, was ein erster Indikator für die Trendentwicklung sein kann. Diese sollte man nicht überbewerten, da der Januar stark von Omikron gezeichnet war.
Wichtige Kennzahlen der Block Aktie aus der High-Growth-Investing-Analyse
Die Block Aktie gehörte lange Zeit zu den High-Growth-Investing-Topscorern. Aktuell erreicht Block nach der High-Growth-Investing-Analyse 10 von 18 Punkten:
Quelle: Block High-Growth-Investing-Analyse
Die starken Wachstumsraten von Block bleiben auch in der High-Growth-Investing-Analyse nicht unbemerkt. So gibt es für das starke Umsatzwachstum sowie die gute Effizienz beim Wachstum (Rule-of-40) die höchstmögliche Punktzahl von drei Punkten:
Quelle: Block Aktie Umsatzwachstum und Rule of 40
Besonders überzeugen kann die Block Aktie aber bei der Bewertung mit einem EV/Sales Ratio von 3,1 sowie einem PEG-Ratio von 0,35.
Quelle: Block Aktie Bewertung
Mit Blick auf das zuletzt abgelieferte Wachstum könnte sich der Score etwas verschlechtern. Sollte sich das zuletzt abgelieferte Umsatzwachstum von 29 Prozent verfestigen, so könnten einige Punkte verloren gehen.
Bewertung der Block Aktie
Mit einem Enterprise Value von 69 Milliarden US-Dollar ist die Block Aktie gemessen an dem Umsatz der letzten zwölf Monate von 16,7 Milliarden US-Dollar recht günstig für ein Wachstumsunternehmen. Der zugehörige Multiplikator beläuft sich auf gerade einmal 4,1.
Angesichts der Tatsache, dass Block derzeit noch über eine sehr niedrige Profitabilität verfügt (EBIT-Marge von 1,78 Prozent und Free Cashflow-Marge von), könnte weiteres Potenzial vorhanden sein.
Quelle: Block Aktie Margen
Besonders schwach schneidet die Aktie bei der Bruttomarge ab. Sie beläuft sich auf lediglich 23,7 Prozent und zeigt, dass das Unternehmen im Wesentlichen von externen Kosten, wie dem Bitcoin, abhängig ist. Sie beliefen sich Schlussquartal 2020 auf 1,9 Milliarden US-Dollar.
Fazit
Die Block Aktie gehört zu den derzeit wohl heißesten Fintechs, die es am Markt gibt. Vor allem das starke Wachstum im Krypto-Bereich sorgte für den Status. Mit einer solide wachsenden Cash App im Rücken wächst Block mit Innovationen und Übernahmen. Die Expansion verläuft nicht nur auf Produktebene, sondern auch geographisch. So werden systematisch Weichen für eine Auslandsexpansion gelegt.
Hier sollten sich etablierte Anbieter wie PayPal warm anziehen, denn die Cash App ist besonders bei der jüngeren Generation beliebt. Zudem hat sich gezeigt, dass kleinere Unternehmern und Startups gerne auf Lösungen von Block bauen – und diese wachsen besonders dynamisch und befeuern so das Geschäftsmodell von Block.
Etwas früh scheint die Umbenennung des Unternehmens als Ankündigung einer strategischen Neuausrichtung. Bisher lässt sich nicht wirklich erkennen, wie das Unternehmen zukünftig im Blockchain-Bereich Geld verdienen möchte. Der Bestand und Handel mit Bitcoins stellt für Block zudem ein immenses Risiko dar, denn Bitcoins sind hoch volatil. Auch ist seine Werthaltigkeit umstritten, eine Bilanzierung aus konservativen Gesichtspunkten nicht möglich.
Mit einem aktuellen Bitcoin-Kurs von etwas über 34.000 US-Dollar könnte man schon jetzt vermuten, dass die eigenen Geschäfte nicht gut verliefen. Dies könnte jedoch nur eine Erklärung für den Verfall der Block Aktie sein, die über ein Jahr gesehen rund 47 Prozent an Wert verloren hat. Der Bitcoin kommt auf einen Verlust von gerade einmal 10 Prozent. Vor allem der Ausverkauf von hochbepreisten Technologieaktien könnte für die schlechte Kursperformance verantwortlich sein.
Mit Blick auf die Bewertung ist die Block Aktie nicht teuer für ein Unternehmen, das mit hohen zweistelligen Raten wächst. Es fehlt jedoch an Profitabilität und auch das letzte Wachstum fiel schwach aus – auch wenn viele Analysten die Stärke der Cash App hervorhoben. Besonders die Abhängigkeit vom Bitcoin könnte sich dabei als Chance und Risiko zugleich herausstellen, wobei derzeit die Risiken überwiegen.
Die Cash App bleibt ein spannendes Technologie-Produkt und wird mittlerweile systematisch mit Übernahmen und neuen Features ergänzt und zugleich geografisch ausgerollt. Langfristig sollte dieses Geschäft somit weiter wachsen. Die große Dynamik könnte jedoch von den populären Digitalwährungen kommen.
Die Aktie bleibt damit ein zweiseitiges Schwert. Wem die Kombination gefällt und wer an die Zukunft und das Innovationspotenzial von Block glaubt, der sollte sich die Aktie genauer anschauen und eine Bodenbildung des Aktienkurses abwarten.
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Der Autor und/oder mit dem aktien.guide verbundene Personen oder Unternehmen besitzen oder können Anteile von Block besitzen. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.
